行业业绩表现 - A股49家券商中报归母净利润全部实现正增长 其中13家增幅超过100% 华西证券和国联民生净利润增长近1200% [1] - 28家上市券商披露2025年中期利润分配方案 其中中信证券 国泰海通和中国银河等7家券商拟派发现金红利超10亿元 [1] - 国联民生营业收入达40.11亿元 同比增长269.4% 净利润11.27亿元 华西证券营业收入20.73亿元 增长46.72% 净利润5.12亿元 [2] - 头部券商表现突出：中信证券营业收入330.39亿元（增长20.44%）净利润137.19亿元 国泰海通营业收入238.72亿元（增长77.71%）净利润157.37亿元 [2] 业务驱动因素 - 市场交投活跃度显著提升 经纪业务和自营业务成为券商业绩增长主要驱动力 [3] - 券商板块估值处于低位 市净率PB为1.65倍 位于近10年51.47%分位点 机构配置明显不足 [3] - 权益资产收益率稳步向上 居民资金循序渐进入市 支撑市场上行持续性 [5] 市场表现与资金流向 - 8月券商指数上半月持续刷新年内新高 下半月走势转弱 [3] - 券商ETF（512000）最新单日净流入4.62亿元 近20日累计净流入超41亿元 [5] - 券商ETF基金规模超312亿元 创历史新高 年内日均成交额超9亿元 [6] - 该ETF跟踪中证全指证券公司指数 近60%仓位集中于十大龙头券商 40%仓位配置中小券商 [7] 行业展望 - 券商指数有望保持稳步修复和震荡上涨趋势 板块估值可能向近十年上限两倍PB靠拢 [5] - 券商板块进入业绩与估值修复新阶段 可能迎来价值重估行情 [5] - 指数型上涨行情推动券业经营环境持续向好 [5]