上市终止事件 - 正泰电器分拆子公司正泰安能A股上市计划终止 因正泰安能及保荐人撤回发行上市申请 [1] - 上市申请于2023年9月获受理 2024年1月完成首轮问询回复 但后续无进展 历经约20个月等待后最终失败 [1] - 公司称撤回上市申请是为统筹安排业务发展 但实际原因复杂 [2] 财务表现与运营状况 - 正泰安能2022年至2024年营业收入分别为137.04亿元、296.06亿元和318.26亿元 净利润分别为17.53亿元、26.04亿元和28.61亿元 [3] - 2024年营收增速明显放缓 存货规模达374.14亿元 为当年营业收入的1.18倍 至少需一年多时间消化 [4] - 存货占总资产比例超过50% 2024年末总资产742.57亿元中存货占374.14亿元 [5] - 存货跌价计提比例远低于同行 2024年存货跌价损失仅357.07万元 [5][6] - 毛利率从2022年25.89%降至2024年19.98% 净资产收益率从37.51%持续下滑至21.61% [7] 负债与资金压力 - 资产负债率持续上升 从2022年76.92%升至2024年80.25% [8] - 短期借款89.7亿元 一年内到期非流动负债80.8亿元 长期借款58.63亿元 货币资金仅32.2亿元 对短债覆盖不足20% [9][10] - 原计划募资60亿元中8亿元拟用于补充流动资金及偿还银行贷款 [10] 对赌协议与回购义务 - IPO失败触发四份对赌协议生效 涉及工银金融、工融能安、中银投资、绿色金融及领翊投资等机构 [11] - 仅B轮融资协议涉及回购敞口即超过15亿元 履约人为正泰集团及实控人南存辉 [11] - 正泰电器作为正泰集团核心上市平台 自身资金链压力较大 [11]