股价表现 - 自4月起股价呈趋势性上涨态势 在燃气行业板块中强势领涨 [1] - 上半年燃气板块赚钱效应可观 燃气股指数最大涨幅达17.33% [1] - 预计下半年燃气板块行情将继续延续上涨趋势 [1] 财务业绩 - 2025年上半年收入42.42亿元 同比增长10.6% [3] - 董事会宣布派发中期股息每股4.6分 对应核心利润派息率高达35% [4] - 销气业务收入增长12.8%至36.4亿元 [6] - 增值服务收入达2.31亿元 同比增长27.6% 占总收入比例提升至5.4% [8] 业务运营 - 总销气量增长15.3%至12.68亿立方米 [6] - 零售销气量保持8.8亿立方米的稳定水平 [6] - 批发业务销气量达3.88亿立方米 同比增长74.7% [7] - 累计管道燃气用户增长3.6%至593.33万户 其中城市燃气住宅用户增长5.4% 工商业用户数增长9.1% [6] - 综合销气价差提升1分 [7] 增值服务 - 美装业务收入增长44%至1.9亿元 [8] - 通过构建专业化增值业务营销体系 深度整合燃气安全与个性化美装业务 [8] - 积极利用老旧改业务场景 推动保险户均单价及用户数覆盖率双提升 [8] 行业环境 - 2025年上半年天然气供应量达2116亿立方米 可供市场量2058亿立方米 资源富裕17亿立方米 [5] - 天然气表观消费量2119.7亿立方米 同比下降0.9% 增速较2024年同期回落4.7个百分点 [5] - 国家投入8000亿资金用于燃气、供水等地下管网改造 [5] - 加快推进天然气价格市场化改革 推动燃气数字化、智能化建设 [5] 下半年展望 - 预计下半年天然气表观消费量增速重拾增长 需求明显回暖 [10] - 美联储9月可能降息 带动国内工业生产复苏 [10] - 关税政策影响减弱 沿海工业用气边际回暖 [11] - 迎峰度夏发电需求增长推升燃气机组利用小时数回升 [11] - 国际天然气贸易或好转 国内LNG进口或有阶段性增量 [11] - 顺价机制加速推进 多地建立终端销售价与采购成本动态联动 [12] 公司优势 - 工商业用户占燃气总销量42.8% 为强势领域 [13] - 项目主要位于河南、吉林、云南、山东、甘肃等内地 受国际贸易摩擦影响较小 [14] - 受益于东部产业向中西部转移 2018至2023年东部向中西部转移生产基地达137个 [14] - 中西部地区气源充足 有助于提高毛差 [14]