财务业绩 - 25Q2净营业收入148亿元人民币 同比增长16% 符合彭博一致预期 [1] - 25Q2经调整净利润50亿元人民币 同比持平 好于彭博一致预期 [1] - 公司已回购约700万股美国存托凭证 总对价约4亿美元 [1] - 董事会批准新股份回购计划 授权回购总值不超过50亿美元 [1] - 2025-2027年经调整净利润预测调整为183/200/220亿元人民币 对应PE为20/19/17倍 [3] 国内业务表现 - Q2住宿预订营业收入同比增长21% 环比增长12% [2] - 暑期酒店客房供应量同比中高个位数增长 [2] - 酒店价格逐步企稳 暑期价格同比降幅收窄至中低个位数区间 [2] - 每间可售房收入相关压力有所缓解 [2] 入境游业务 - H1全国入境游客数量同比增长约30% [2] - 平台入境游预订量同比增长超过100% [2] - 韩国和东南亚两大核心客源市场需求驱动增长 [2] 国际业务发展 - Q2跨境航班运力恢复到疫情前水平的84% [3] - 出境酒店和机票预订量超过2019年同期水平的120% [3] - 出境游表现比市场高出30-40个百分点 [3] - Trip.com总预定量同比增长超过60% [3] - 亚太地区仍是运营重点 中东等新市场展现亮眼增长 [3] 运营效率 - Q2公司nongaap销售费用率为22% 同比基本持平 [3] - 国际业务获客效率好于预期 [3]