股价表现 - 中兴通讯港股跌超7% 报33.7港元 成交额9.89亿港元[1] 财务表现 - 上半年营收715.53亿元 同比增长14.51%[1] - 上半年净利润50.58亿元 同比下降11.77%[1] - 毛利率32.45% 同比下降7.99个百分点[1] 机构观点 - 富瑞将投资评级由"持有"降至"跑输大市" 目标价上调至27.27港元[1] - 富瑞对今明两年净利润预测较市场预测低26%及31%[1] - 22倍市盈率估值对比未来三年净利润负增长缺乏吸引力[1] - 野村上调2025-2027年收入预测8.5%至10% 反映AI服务器需求增强[1] - 野村下调同期盈利预测4%至21% 反映利润率摊薄[1] 经营状况 - 公司维持有效支出管理 研发投入部分抵销毛利率下跌影响[1] - 下半年继续面临利润率压力 预计从明年起逐渐恢复[1] - 成本优化措施将带来改善[1] 市场预期 - 过去三个月股价累计上涨约52% 受人工智能及ASIC芯片增长预期推动[1] - 第二季业绩逊于预期 显示市场过度乐观[1]