行业整体表现 - A股上市航空公司2025年半年报披露完成 三大航营收稳步增长但仍亏损47.7亿元 整体减亏20.08亿元 民营航司全部实现盈利并逆势突围 [1] - 春秋航空以11.69亿元净利润成为上半年最赚钱航司 吉祥航空、华夏航空、海航控股均实现盈利 [1] 三大航财务表现 - 三大航营收均实现增长：国航营收807.57亿元同比增长1.6% 东航营收668.22亿元同比增长4.09% 南航营收862.91亿元同比增长1.77% [4] - 三大航亏损幅度收窄：东航净亏损14.31亿元减亏13.37亿元 国航净亏损18.06亿元减亏9.77亿元 南航净亏损15.33亿元 东航成为三大航中亏损最少且减亏最多的航司 [4][5] 国际业务发展 - 东航国际业务表现突出：新开国际地区航线14条 上海始发国际地区航班恢复至2019年110%以上 成为中日、中韩、中国至澳新、中国至新马泰市场最大承运人 [5] - 国际运力投入显著增长：东航国际航线客运运力投入同比增长24.38% 旅客周转量增长28.74% 国航国际运力投入增长16.7% 旅客周转量增长16.99% 南航国际运力投入增长22.5% 旅客周转量增长25.88% [6] - 国际客运收入提升：东航国际客运收入同比增长20.34% 国航增长16.09% 南航增长15.74% [6] 成本控制措施 - 东航实施精细化成本管控：主要航站平均靠桥时间同比下降9.5% 客桥费用节省约1100万元 飞机燃油成本同比下降8.08% 财务费用减少26.89% [9] - 国航成本管控成效显著：财务费用25.07亿元同比减少9.36亿元 通过节支航油、起降、餐食等大项成本深化运行管控 [9] - 航油成本普遍下降：国航航空油料成本降低10.34% 东航降低8.08% 南航降低9.15% [10] 市场竞争格局 - 春秋航空保持盈利领先：2023年净利润22.57亿元 2024年22.73亿元 2025年上半年11.69亿元 连续三年成为内地最赚钱航空公司 [10] - 低成本模式优势明显：春秋航空无宽体机运营成本更低 国际航线主要布局日韩等周边市场 受国际航线波动影响较小 [10] 行业挑战与前景 - 票价水平持续承压：2025年上半年民航国内经济舱平均含税票价740元同比下降6.9% 较2019年下降7.8% [11] - 暑运表现不及预期：2025年暑运国内经济舱平均票价846元同比下滑6.4% 较2019年下降8.6% 国际客运航线恢复至2019年同期的88.9% [11] - 三大航扭亏面临挑战：承担国家战略航线运营 国际远程市场恢复不足 大型航司运营效率有待提升 [7][11]