美联储短期内降息空间或有限 长期低通胀才是核心目标
智通财经·2025-09-02 15:08
美联储9月降息预期 - 金融市场对美联储9月降息预期升温,芝商所美联储观察工具显示9月降息概率达到89.7% [1] - 市场预期美联储在9月维持利率在325-350基点区间的概率为89.7%,加息至350-375基点区间的概率为10.3% [2] - 尽管降息概率高,但近10%的不降息概率值得重视,因核心PCE物价指数仍高于2%目标水平 [2] 通胀现状与分析 - 核心PCE物价指数仍高于美联储2%的目标水平 [2] - 2025年的七次通胀读数均在2.6%-2.9%区间波动,通胀表面稳定但高于目标 [3] - 若关税完全转嫁给消费者,价格可能最近上涨了0.6%,但短期完全传导可能性极低 [3] - 主张降息的美联储官员可能认为,若考虑关税和美元贬值,核心通胀正在下降 [3] 就业市场状况 - 美国过去12个月失业率基本持平,最新数据为4.2% [4] - 美国国会预算办公室估计的自然失业率为4.3%,实际GDP比潜在水平低不到1% [4] - 申请失业保险人数异常低,主动辞职和裁员数量持平,招聘人数略有下降 [4] - 所有劳动力市场数据表明经济状况良好,远不足以证明需要放松货币政策 [4] 经济预测与降息理由 - 专业预测人士调查预计到2026年年中失业率将升至4.5% [5] - 小幅降息可能是合适的,一次25个基点的降息作用有限,但一连串降息可能产生更大影响 [5] - 低而稳定的通胀率能带来低而稳定的失业率,从长期看通胀与失业之间不存在权衡 [6]