财务表现 - 2025H1营业收入412.92亿元同比减少9.38% 归属净利润43.68亿元同比增长31.34% [1] - 2025Q2营业收入222.4亿元同比减少8.24% 归属净利润25.57亿元同比增长40.26% [1] - 中期利润分配方案为每股派息0.24元（含税） 派发总额12.6亿元（含税） [1] 行业环境 - 2025H1全国基础设施投资同比增长4.6% 房地产开发投资同比下降11.2% 房屋新开工面积同比下降20.0% [2] - 全国水泥产量8.15亿吨同比下降4.3% 水泥需求表现低迷创近年新低 [2][3] - 公司水泥熟料自产品销量1.26亿吨同比下降0.35% 销量增速明显好于行业 [3] 成本与盈利 - 不含税销价243元/吨同比增加4元 吨毛利70元同比增加18元 [3] - 煤炭价格下跌使成本端同比下降较为明显 计提资产减值损失约3亿元 [3] - 盈利增长主要受益于成本端下降支撑 [2] 产能与投资 - 2025H1资本性支出约62.1亿元主要用于项目建设及对外投资 [4] - 新增熟料产能180万吨（海外） 水泥产能400万吨 骨料产能350万吨 商品混凝土产能525万立方米 新能源发电装机容量200兆瓦 [4] - 期末拥有熟料产能2.76亿吨 水泥产能4.07亿吨 骨料产能1.67亿吨 在运行商品混凝土产能5,715万立方米 新能源发电装机容量845兆瓦 [4] 行业展望 - 水泥行业围绕超产治理进行布局 有望出清部分产能 [4] - 若严格执行备案产能生产 真实产能利用率或改善 价格中枢有望上移 [4] - 公司在光伏和骨料领域开支放缓 整体资本开支收缩趋势形成 [4]