资金面压力与央行操作 - 9月初金融市场面临超2万亿元逆回购到期叠加买断式逆回购、MLF到期及政府债券发行等因素 资金缺口压力显著[1][3] - 央行前两日累计开展逆回购4384亿元 但到期量达6942亿元 实现净回笼2558亿元[2][3] - 全周逆回购到期22731亿元 其中单日最高到期7829亿元 另有10000亿元买断式逆回购于9月5日到期[3] 市场流动性表现 - 尽管存在净回笼 资金利率整体平稳 Shibor隔夜利率9月1日下行1.6基点至1.315% 7天品种下行7.2基点至1.438%[3] - 9月2日主要期限Shibor涨跌互现 隔夜利率微降0.1基点至1.314% 7天品种下降0.7基点至1.431%[4] - DR007加权平均利率收于1.4454% GC001利率降至1.146% 显示短期流动性未出现大幅波动[3] 政策与财政支持预期 - 央行操作维持"呵护"态度 叠加季末财政支出发力 预计9月资金面将保持合理充裕[1][5] - 9月作为季末月份 财政存款下拨将对资金面形成支撑 尤其月末支出力度可能显著加大[5][6] - 历史数据显示9月资金利率呈震荡抬升趋势 但上半月通常围绕中枢平稳运行[5] 潜在影响因素 - 需关注季末银行考核、双节长假带来的预防性收紧需求 以及非季节性因素如权益市场走强对资金再配置的影响[6] - 政府债供给延续快节奏 同业存单到期量达3.5万亿元(年内次高) 可能阶段性放大资金波动[3][6] - 信贷投放冲量特征可能强化 贴息政策落地或进一步加剧季末融资需求[6]