市场行情与行业表现 - A股市场上证指数今年以来上涨15.11% 截至9月2日收盘 通信 有色金属 综合 电子 机械设备行业年内涨幅均超30% 煤炭行业年内累计下跌9.15% [1] - 煤炭行业上半年经济偏弱运行 价格中枢回落 上市公司业绩承压 营业总收入同比下滑占比超九成 净利润亏损或同比下滑占比亦超九成 [1] 公司财务表现 - 公司上半年营业收入同比下降31.28% 归母净利润同比下滑49.25% 下滑幅度高于行业平均水平 [1] - 吨煤成本上升叠加销量下降13.19% 导致煤炭生产业务收入同比下降29.59% 远超行业平均水平 [2] - 煤炭贸易业务量价齐跌 上半年贸易量同比下降15.43% 第二季度售价环比下降16.93% 毛利率仅1.25% [2] - 经营性现金流净额为-4.69亿元 较2024年同期下降28.5亿元 与净利润严重背离 [2] - 二季度末负债合计214.05亿元 是A股市值的1.1倍 [2] 资产质量与运营效率 - 应收账款5.48亿元 较去年底激增82.67% 存货13.14亿元 较去年底增长132.57% 预付款项2.92亿元 较去年底增长58.7% [2] - 应收账款中单项计提坏账准备金额达20.09亿元 涉及14家客户全额计提 反映销售回款能力退化和库存积压 [2] 业务转型与研发投入 - 业务转型停滞 半年报未提及新能源或清洁能源布局 光伏设备制造等新业务收入未单独披露 [3] - 研发投入同比下降8%至1.71亿元 在行业清洁能源转型背景下呈现收缩态势 [3] 新业态模式成效 - 提出煤炭超市及送煤到家新业态模式 但煤炭贸易业务收入来源 结构及毛利率未发生显著变化 创新业务贡献度未单独体现 [4]