南向资金流入规模与纪录 - 9月2日南向资金单日净买入92.81亿港元，推动年度净买入额突破1万亿港元，创互联互通机制开通以来最高纪录 [1][2] - 南向资金累计净买入港股市场的总金额接近4.7万亿港元，刷新历史纪录 [1][2] - 2020年至2024年南向资金成交净买入额分别为6721.25亿港元、4543.96亿港元、3862.81亿港元、3188.42亿港元和8078.69亿港元 [2] 南向资金市场影响力提升 - 南向资金持有港股总市值约5.94万亿港元，占港股市场总市值比例超过13% [6] - 南向资金成交金额占港股市场成交总额的比例已攀升至45%以上，而2024年该比例为34.63% [6] - 南向资金持续流入对港股市场流动性、估值与交易层面均有正向推动，并促进市场定价逻辑优化 [1][8] 南向资金流入驱动因素 - 港股市场显著赚钱效应是吸引资金的主因，恒生指数和恒生科技指数年度涨幅均在20%以上，小米集团、泡泡玛特、老铺黄金等明星股不断刷新历史新高 [2][4] - 港股市场整体估值处于历史较低区间，恒生指数滚动市盈率相较A股存在明显估值折价优势，部分板块及个股展现出较高股息率 [4][5] - 香港国际金融中心建设等政策红利、港股IPO市场重启以及港股拥有大型科技股、新消费标的等独特投资标的，吸引差异化配置 [5] 南向资金配置偏好与市场影响 - 南向资金主攻方向为低估值、高股息资产以及高弹性科技资产，内地资金偏好分红高的国内行业龙头 [8] - 南向资金流入推动港股市场风格出现"A股化"变化，增强内地与香港资本市场联动性，长期看港股和A股市场联动可能性加大 [8] - 南向资金不存在"绝对定价权"，因港股借券做空机制使得海外投资者对股价短期走势有重要影响，而南向资金暂无法参与卖空 [8] 近期南向资金流动趋势变化 - 今年8月以来南向资金净流入速度有所放缓，8月4日净流出180.92亿港元，8月13日净流出82.77亿港元，8月20日和8月28日再次出现上百亿港元净流出，净流出额分别为146.82亿港元和204.42亿港元 [9] - A股市场近期释放远超港股的即时赚钱效应，上证指数不断刷新10年新高，导致投资机构和个人更倾向于将仓位集中在A股市场，影响对港股配置 [11] - 尽管流入速度可能放缓，但南向资金后续仍有一定净买入空间，因港股估值处于历史较低区间且高股息板块具备吸引力 [11]