核心观点 - 2025年上半年长三角头部城商行业绩整体增长但增速普遍放缓 分化加剧 江苏银行总资产、营收、净利润均居全国城商行首位 上海银行营收排名下滑 杭州银行通过拨备释放实现净利润高增长 低利率环境下各行资产配置策略分化 金融投资占比普遍较高 [2][3][4][5][8][9][10][11] 业绩表现 - 江苏银行营收448.6亿元（同比+7.8%）净利润210.6亿元（同比+8.5%）均位列第一 [2][3][4] - 宁波银行营收371.6亿元（同比+7.9%）净利润148.4亿元（同比+8.4%） [3][4] - 南京银行营收284.8亿元（同比+8.6%）净利润127.1亿元（同比+9.0%）营收超越上海银行 [2][3][4] - 上海银行营收273.4亿元（同比+4.2%）净利润132.3亿元（同比+2.0%）营收排名降至第四 [2][3][4][5] - 杭州银行营收200.9亿元（同比+3.9%）净利润116.6亿元（同比+16.7%）净利润增速最高 [2][4][5] 收入结构 - 净息差普遍承压：南京银行1.86%（同比-0.10pct）江苏银行1.78%（同比-0.12pct）宁波银行1.76%（同比-0.11pct）杭州银行1.35%（同比-0.07pct）上海银行1.15%（同比-0.04pct） [5][6] - 利息净收入增长分化：南京银行+22.13% 江苏银行+19.1% 宁波银行+11.1% 杭州银行+9.4% 上海银行+1.7% [5][6] - 手续费及佣金净收入"4升1降"：杭州银行+10.8% 南京银行+6.7% 江苏银行+5.1% 宁波银行+4.0% 上海银行-6.0% [6][7] 资产配置 - 金融投资占比均值42.8% 接近贷款占比均值45.8% 显著高于A股上市银行均值33.7% [8][9] - 杭州银行金融投资占比最高达46.8% 超过贷款占比43.4% [8][9] - 江苏银行金融投资同比+35.8% 增速为贷款增速18.8%的近两倍 [9] - 宁波银行贷款同比+19.1% 高于金融投资增速12.7% [9][10] - 上海银行总资产增速仅2.2% 显著低于其他四家双位数增长 [9][11] 资产质量与资本 - 不良率普遍低于1%：宁波银行0.76% 杭州银行0.76% 江苏银行0.84% 南京银行0.84% 上海银行1.18% [12][13] - 拨备覆盖率：杭州银行520.89% 宁波银行374.16% 江苏银行331.02% 南京银行311.65% 上海银行243.64% 均较去年末下降15-27个百分点 [13][14] - 核心一级资本充足率：上海银行10.78% 杭州银行9.74% 宁波银行9.65% 南京银行9.47% 江苏银行8.49% [13][14]