核心财务表现 - 上半年实现营业收入54.22亿元 同比增长15.29% [2] - 归母净利润5.19亿元 同比增长26.42% [2] - 扣非净利润4.64亿元 同比增长67.91% 增速为账面净利润两倍以上 [2] 业务结构分析 - 传统热电联产与新能源应用双轮驱动 包括光伏电站与储能电站运营 [2] - 能源服务业务收入10.79亿元 同比增长378.81% 营收占比从4.79%提升至19.9% [4] - 能源服务毛利率31.23% 同比下降17.49个百分点 因业务结构变化及市场拓展投入 [6][7] 虚拟电厂业务详解 - 聚合分散电力资源形成可调度资源池 包括光伏板/储能电池/充电桩等 [10][11] - 通过参与电力市场交易获利 用户可获得补贴收益 [12][13] - 可调负荷规模达690MW 覆盖江苏/上海/浙江/四川/深圳等区域 [14] - 在江苏辅助服务市场可调负荷占比约30% [15] 行业背景与政策驱动 - 新能源行业存在同质化内卷焦虑 寻求差异化增长路径 [3] - 2025年4月国家层面发布虚拟电厂发展指导意见 赋予独立市场主体地位 [17] - 分布式光伏/充电桩/工商业储能装机量快速增长提供资源基础 [17] 竞争优势与商业模式 - 能源资产与能源服务协同发展 实体资产作为高价值客户触点 [18] - 通过热电联产资产识别客户绿电消纳/能效优化需求 延伸轻资产服务 [18] - 资产推动服务客户导入 服务驱动资产增值的双轮驱动模式 [19] 技术创新与战略布局 - 与蚂蚁数科合资成立蚂蚁鑫能 应用AI提升虚拟电厂运营效率 [20][21] - 通过大模型多智能体协作实现负荷预测/策略算法/调度控制等 [21] - 探索资产通证化(RWA) 将实体资产收益权数字化分割提升流动性 [22][23] - 2024年12月完成国内首单82MW户用光伏RWA 融资规模超2亿元 [24] 发展挑战与应对 - RWA面临监管政策不明朗限制 需通过境外市场操作 [24] - 需解决资产上链数据可信度与估值模型匹配度问题 [26] - 通过引入蚂蚁数科等合作伙伴共同探索技术解决方案 [26]