财务表现 - 第二季度收入达15.7亿美元 同比增长3.7% [1] - 实现三年来首次调整后EBITDA转正 录得2300万美元盈利 去年同期为亏损500万美元 [1] - 贡献利润率从去年同期的6.3%下降至4.4% [1][7] - 第三季度收入指引为8-8.75亿美元 调整后EBITDA预计亏损2100-2800万美元 [2][7] 战略转型 - 公司从单一现金报价产品转向分布式代理商驱动平台 [3] - 新平台试点显示现金报价客户转化率提升2倍 挂牌转化率提升5倍 [3] - 正在扩大混合产品Cash Plus的市场覆盖 该产品结合前置流动性和转售收益 [3] - 转型旨在建立更高利润率、资本效率更高的收入流 [4] 市场表现与估值 - 过去三个月股价暴涨645.6% 远超行业8.9%的增长率 [5] - 远期市销率为0.64倍 显著低于行业平均的5.68倍 [9] - 同业公司Chegg市销率0.42倍 Exodus为5.81倍 EverCommerce为3.41倍 [9] 分析师预期 - 2025年每股亏损预期从21美分扩大至24美分 [10] - 2025年盈利预计增长35.1% 而同业Chegg和Exodus预计分别下降114.7%和52.2% [13] - EverCommerce的2025年盈利预计同比增长131.8% [13] 行业环境 - 高抵押贷款利率和买家需求疲软抑制交易量 [2] - 老旧库存的不利组合预计对下半年贡献利润率构成压力 [2] - 公司凭借专有交易数据和高净推荐值建立长期韧性基础 [4]