9月资金面压力分析 - 本周央行公开市场逆回购到期超2万亿元 叠加买断式逆回购、MLF到期、政府债券发行及同业存单到期约3.5万亿元 多重因素形成显著资金缺口压力 [1][3] - 9月前两日央行累计净回笼资金2558亿元 其中1日净回笼1057亿元 2日净回笼1501亿元 但资金利率保持平稳 [2][3] - 全周逆回购到期22731亿元 分布为周一2884亿元、周二4058亿元、周三3799亿元、周四4161亿元、周五7829亿元 5日另有10000亿元买断式逆回购到期 [3] 资金利率表现 - 9月1日Shibor隔夜利率下降1.6基点至1.315% 7天Shibor下降7.2基点至1.438% DR007收于1.4454% DR001收于1.3122% GC001降至1.146% [3] - 9月2日Shibor隔夜微降0.1基点至1.314% 7天Shibor降0.7基点至1.431% 14天Shibor升1.1基点至1.495% 3个月Shibor持平于1.549% 显示流动性总体稳定 [4] 政策与市场预期 - 央行维持逆回购操作利率1.40%不变 流动性投放呈现呵护态度 叠加季末财政支出发力 预计9月资金面维持合理充裕 [1][5] - 季末月份财政存款下拨对资金面形成支撑 历史上9月资金利率呈震荡抬升趋势 上半月围绕中枢运行 中下旬波动加大 [6] - 需关注非季节性因素叠加影响 包括权益市场走强驱动的资金再配置、信贷投放冲量特征强化 以及政府债供给与存单到期对波动的放大作用 [6][7]