行业业绩表现 - 2025年上半年水泥行业业绩亮眼 得益于水泥售价回升与煤炭成本下行 多家企业净利润同比逆势增长 行业利润得到修复 [1] - 预计下半年水泥需求较上半年小幅好转 但供给侧缺乏强约束力 水泥价格修复力度较为有限 [1] - 如若行业反内卷超预期 产能管理政策执行较好 价格回升明显 则行业利润或有小幅改善可能 [1] 海外市场拓展 - 海外市场成为水泥企业战略布局重要方向 2025年上半年国内水泥龙头企业海外市场拓展成效显著 已成为重要业绩增长极 [2] - 华新水泥海外水泥业务收入41.28亿元 同比增长15.37% 海外业务净利润总额约6.55亿元 占公司归母净利润近六成 [2] - 海螺水泥海外市场收入24.62亿元 同比增长7.06% 海外业务毛利率高达45.23% 同比提升5.24个百分点 [2] 华新水泥海外并购 - 完成对尼日利亚拉法基非洲83.81%股权收购 交易对价7.7386亿美元 [1][2] - 拉法基非洲在尼日利亚拥有四家大型水泥工厂 年产能达1060万吨 [2] - 此次收购将大幅增强公司在非洲业务覆盖面和品牌影响力 海外水泥年产能将突破4000万吨 成为中国水泥行业海外产能最大企业 [2][3] 境外业务分拆上市 - 华新水泥拟将下属全部境外资产整合至境外子公司 并申请分拆至境外证券交易所上市 [3] - 分拆上市有利于拓宽融资渠道 提升新子公司在境外资本市场融资和并购交易中的竞争力 [3] - 对增强公司在全球水泥行业影响力和践行建设全球领先跨国建材企业战略目标具有重要意义 [3] 国内区域整合 - 海螺水泥拟以16.5亿元收购西部水泥在新疆的五家公司及相关资产项目 已通过反垄断审查并获得无条件批准 [1][5] - 西部水泥出售新疆资产旨在重新调配财务及管理资源 以集中发展增长较快的海外市场 [5] - 海螺水泥将在行业集中度低、空白市场等区域择机推进优质并购项目 构筑企业长期竞争力 [5] 市场份额与产能布局 - 海螺水泥2025年上半年市场份额达到14%左右 较2024年继续提升 [6] - 西部水泥对刚果CILA水泥厂收购已完成 公司境外总水泥产能将增至1350万吨 [5] - 随着收购西部水泥新疆资产完成及并购印尼西巴布亚海螺、柬埔寨新线投产 海螺水泥产品销量将继续增加 [6] 行业供需展望 - 每年进入9月份及第四季度传统旺季后 供需关系有望改善 水泥价格有望企稳回升 [7] - 基建领域将继续支撑水泥需求 西部超级工程建设将拉动行业景气度恢复上行 [6] - 各地通过错峰生产、产能减量置换、超低排放改造等措施严控新增产能 推动产能优化 [7] 行业竞争格局 - 龙头企业加速并购旨在通过产能整合与市场重构提升行业集中度 应对需求走弱、竞争加剧挑战 [1] - 行业自律和错峰生产仍是供给管控重要措施 政府对内卷式竞争的综合治理持续深化 [7] - 建议中小企业紧抓窗口期积极与大企业接洽合作 共同推动行业整合进程 优化市场竞争格局 [6]