市场表现与指数动态 - 上证综合指数年内绝对收益率达11% 沪深300指数达8% 自6月下旬起加速上扬 [2] - 上证指数8月15日突破3700点 为2015年8月以来首次 沪深300指数突破4200点 此前仅于2024年9月末短暂触及 [2] 债券市场信号 - 10年期国债收益率从6月末1.65%升至1.78% 30年期国债收益率达2.11% 较6月下旬分别上行15个基点和27个基点 [2][5] - 收益率持续上升表明境内投资者对长期宏观经济前景看法转向积极 [2] 流动性改善因素 - 摩根士丹利自由流动性指标于2025年6月转正 为2024年初以来首次 7月维持正值 [3] - 大规模国债发行资金逐步传导至企业部门 [3] 政策与市场信心驱动 - 反内卷举措提振市场信心 市场预期国内价格企稳与供需关系改善 [3] - 国务院明确通过提振消费 推进重大基建和城中村改造等手段实现全年经济目标 [3] - 会议提及采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势 [3] 资金配置转移 - 债券收益率上升推动资金从债市转向股市 [4] - 3%以上高利率定期存款到期 当前续存缺乏吸引力 现金被动转向权益配置 [4] 牛市可持续性指标 - 10年期国债收益率企稳状况成为关键信号 [5] - 三四季度宏观政策发力与反内卷行动持续推进 [5] - A股2025年一季度业绩符合预期 下半年表现将成盈利增长拐点信号 [5] 杠杆资金状况 - 全市场两融余额达2.2969万亿元人民币（约2900亿美元）创历史新高 [6] - 融券余额161.63亿元人民币 融券余量30.27亿股 [6] - 两融余额占流通市值比例约2.3% 低于2015年4.27%峰值 [6] - 融资买入额占A股日成交额比重快速攀升 但未超2020年与2015年峰值水平 [6]