◇ 作者：瑞思不动产金融研究院院长 朱元伟 瑞思不动产金融研究院研究员 杨成琳 ◇ 本文原载《债券》2025年8月刊 摘 要 公募REITs市场自起航以来，资产类型、市场规模显著增长，二级市场经历周期性波动后趋稳向好，投资者类型不断增多，投资者 结构更加稳定和多样化。本文旨在通过分析投资人结构变化，梳理各类投资人观点和战略考量，以提出市场优化方向，推动市场平 稳健康发展。 关键词 公募REITs 投资者结构 投资策略 自2021年首批产品上市以来，公募不动产投资信托基金（REITs）经历了由试点探索至常态化发行的关键转变。发行端，资产类型 持续扩容，市场不断走深走实。我国REITs市场投资端呈现明显的机构化特征，机构投资人持仓占比始终处于高位。 从机制层面看，厘清REITs市场机构投资者变迁历程、梳理重点投资方观点，能够为完善投资者结构、优化交易机制提供研究支 撑；从实践层面看，投资者的偏好对REITs市场有重大影响，投资方的决策加总构成了市场走势。因此，深入研究机构投资者在 REITs市场的投资行为和结构变迁，对于促进REITs市场健康发展具有重要意义。 市场历程：市场走势与机构投资人结构变迁 （一）REI ...