行业整体表现 - 煤炭开采和洗选业上半年利润总额1491.6亿元 同比减少52.9% [1] - 26家样本公司中15家上半年表现优于行业整体水平 包括中国神华 陕西煤业 广汇能源等 [1] - 6月煤炭价格低点已现 煤企盈利大概率触底回升 长期供给隐患仍存 煤价上行想象空间打开 年底或以最高点收官 [1] 公司财务表现 - 上半年实现营业收入157.48亿元 归母净利润8.53亿元 [4] - 经营活动产生的现金流量净额28.23亿元 同比增长7.59% [2] - 未分配利润达到146.34亿元 [2] - 每股企业自由现金流量达1.04元 创上市以来同期新高 [2] 股息与分红 - 股息率（TTM）为12.12% 在SW煤炭行业中居第一位 [2] - 2022-2024年股利支付率分别为45.84% 88.16% 134.27% [2] - 完成2024年度利润分派 现金分红达39.76亿元 [3] - 实际分配现金红利为0.70022元/股（含税） [3] - 未来三年（2025-2027年）以现金方式累计分配的利润不少于年均可分配利润的90% [3] 业务运营 - 上半年原煤产量2686.94万吨 同比增长175.11% [4] - 煤炭销售总量2764.44万吨 同比增长75.97% [4] - 白石湖煤矿各采区均衡生产 加快更换大型化 自动化 智能化生产设备 [4] - 马朗一号煤矿项目建设进展顺利 上半年取得关键批复 [4] - 4000万吨/年淖柳公路扩能改造施工项目持续施工 拟计划2025年9月底完成 [4] 券商观点 - 国盛证券认为下半年用煤旺季将至 煤价易涨难跌 预期公司第三季度产销有望快速恢复 [1] - 信达证券维持买入评级 认为公司有望充分受益于疆煤开发和疆煤外运提速 [5] - 国海证券维持买入评级 认为公司煤炭产能空间提升大 天然气业务灵活有弹性 煤化工项目有较大成长空间 [6] - 国盛证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为25亿元 31亿元 38亿元 [6] - 华创证券作为新疆有煤矿和进行转化的能源化工公司予以点评推荐 [6]