石油石化行业今日上涨0.71%，全天主力资金净流出1.47亿元，该行业所属的个股共47只，今日上涨的 有20只，涨停的有1只；下跌的有24只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的个股有15只， 其中，净流入资金超千万元的有5只，净流入资金居首的是中国石化，今日净流入资金4721.35万元，紧 随其后的是恒逸石化、洲际油气，净流入资金分别为3324.05万元、2416.17万元。石油石化行业资金净 流出个股中，资金净流出超千万元的有11只，净流出资金居前的有广汇能源、通源石油、和顺石油，净 流出资金分别为4140.25万元、3458.77万元、2868.65万元。（数据宝） 沪指12月2日下跌0.42%，申万所属行业中，今日上涨的有7个，涨幅居前的行业为石油石化、轻工制 造，涨幅分别为0.71%、0.55%。石油石化行业位居今日涨幅榜首位。跌幅居前的行业为传媒、有色金 属，跌幅分别为1.75%、1.36%。 资金面上看，两市主力资金全天净流出464.99亿元，今日有7个行业主力资金净流入，轻工制造行业主 力资金净流入规模居首，该行业今日上涨0.55%，全天净流入资金6.79亿元，其次是农林牧渔行业，日 跌 ...

主力资金净流出概况 - 截至12月2日收盘，沪深两市共459只个股连续5日或5日以上主力资金净流出 [1] 净流出持续时间 - 万泰生物连续25日主力资金净流出，持续时间最长 [1] - 中油资本连续24日主力资金净流出，持续时间第二 [1] - 爱尔眼科连续16日净流出，涪陵电力连续16日净流出 [1][3] - ST京蓝连续17日净流出，太平洋连续18日净流出 [1][3] 净流出总规模 - 东方财富连续13天累计净流出60.68亿元，净流出金额最大 [1] - 蓝色光标6天累计净流出36.68亿元，净流出金额第二 [1] - 隆基绿能9天净流出27.10亿元，中油资本24天净流出25.31亿元 [1] - 上海电力9天净流出25.07亿元，光库科技5天净流出19.05亿元 [1] 净流出占成交金额比例 - 广汇能源主力资金净流出占成交金额比例达23.41%，占比最高 [2] - 宏发股份净流出占比16.28%，*ST东易净流出占比16.09% [2] - 天坛生物净流出占比15.30%，万科A净流出占比14.16% [1][3] - 中油资本净流出占比13.93%，上海电力净流出占比13.53% [1] 个股累计涨跌幅 - *ST东易累计下跌33.64%，跌幅最大 [2] - 舒泰神累计下跌27.43%，诚迈科技累计下跌22.48% [1][2] - 隆鑫通用累计上涨14.50%，表现最佳 [3] - 广济药业累计上涨7.20%，力合科创累计上涨5.16% [3]

指数与ETF表现 - 国证石油天然气指数(399439)截至2025年12月1日强势上涨1.82% [1] - 指数成分股杰瑞股份上涨8.26%，招商轮船上漲6.81%，中远海能上涨4.30% [1] - 油气ETF(159697)上涨1.22%，最新价报1.16元，冲击连续三个交易日上涨 [1] 行业驱动因素 - 委内瑞拉区域局势升温，该国是全球已探明石油储量第一大国，储量超3000亿桶 [1] - 委内瑞拉当前原油产量约100万桶/日，其出产的重质原油是美国墨西哥湾和亚洲炼厂的关键原料 [1] - 分析指出局势紧张程度升级，原油生产将成为未来谈判核心要素，全球区域风险有望持续支撑油价 [1] 指数与ETF构成 - 国证石油天然气指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司证券价格变化 [1] - 油气ETF紧密跟踪国证石油天然气指数 [1] - 截至2025年11月28日，指数前十大权重股包括中国石油、中国石化、中国海油等，合计占比65.78% [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 煤价第四目标上穿过程兑现，稳价逻辑依旧[1][3] - 动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧，具备向上弹性[4] - 煤炭股具备周期与红利的双重投资逻辑，当前为布局时点[5] 按目录内容总结 本周要闻回顾与价格表现 - 动力煤价格小跌，截至11月28日秦港Q5500平仓价为816元/吨，环比下降，广州港价格855元/吨，正处于第四目标价格区间800-860元[3] - 炼焦煤价格反弹，京唐港主焦煤报价1670元/吨，较七月初底部1230元反弹；焦煤期货从6月初719元反弹至1067元，累计涨幅48.4%[3] - 本周煤炭指数微跌0.51%，跑输沪深300指数2.15个百分点[8][21] 投资逻辑分析 - 动力煤价格上行将经历四个过程：修复央企长协（670元）、修复地方长协（700元）、达到煤电盈利均分线（约750元）、上穿接近电厂报表盈亏平衡线（860元，区间800-860元）[4][13] - 炼焦煤目标价可通过与动力煤价格比值（2.4倍）参考，对应动力煤四个目标的炼焦煤目标价分别为1608元、1680元、1800元、2064元[4] - 焦煤期货将修复与京唐港主焦煤现货的贴水[4] 投资建议与个股布局 - 周期弹性逻辑：动力煤推荐晋控煤业、兖矿能源；冶金煤推荐平煤股份、淮北矿业、潞安环能[5][14] - 稳健红利逻辑：推荐中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业[5][14] - 多元化铝弹性逻辑：推荐神火股份、电投能源[5][14] - 成长逻辑：推荐新集能源、广汇能源[5][14] 行业关键指标速览 - 动力煤产业链：秦港Q5500价格816元/吨，周跌2.16%；晋陕蒙煤矿开工率83.9%，微跌；沿海八省电厂日耗187万吨，微跌0.05%，库存3454.2万吨，涨3.47%[17] - 炼焦煤产业链：京唐港主焦煤1670元/吨，周跌6.18%；247家钢厂日均铁水产量234.6万吨，微跌0.67%；独立焦化厂炼焦煤库存861万吨，周跌3.14%[18][20] - 无烟煤价格持平，晋城Q7000报价1020元/吨，阳泉Q7000报价970元/吨[21] 估值表现 - 煤炭板块平均市盈率PE(TTM)为15.19倍，位列A股全行业倒数第6位[24][27] - 煤炭板块市净率PB为1.33倍，位列A股全行业倒数第8位[24][28] 公司公告与行业动态 - 多家公司发布投资及股权变动公告，如盘江股份拟向普定发电公司增资133,400万元，神火股份受让神火新材14.6869%股权等[138] - 11月中旬全国煤炭价格延续涨势，普通混煤（热值4500大卡）价格642.3元/吨，较上期上涨30.5元/吨，涨幅5.0%[138] - 1-10月全国煤炭开采和洗选业营业收入下降19.4%[139]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，与上次评级一致 [2] 报告核心观点 - 电力板块在经历多轮供需矛盾后有望迎来盈利改善和价值重估，煤电顶峰价值凸显，电价趋势预计稳中小幅上涨，市场化改革持续推进 [5] - 天然气板块随着上游气价回落和消费量恢复增长，城燃业务毛差有望稳定，售气量有望高增，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商具备利润增厚空间 [5] - 全国发电装机容量保持高速增长，尤其是太阳能和风电装机增速显著，但发电设备利用小时数同比下降 [5] 按目录结构总结 一、本周市场表现 - 截至11月28日收盘，公用事业板块本周上涨0.9%，表现劣于大盘（沪深300上涨1.6%）[12] - 电力板块上涨0.65%，燃气板块上涨3.27% [16] - 子行业中，火力发电上涨1.60%，水力发电上涨0.04%，核力发电下跌0.83%，热力服务上涨3.40% [16] - 电力板块涨幅前三公司为国电电力(6.43%)、皖能电力(2.96%)、吉电股份(1.82%)；燃气板块涨幅前三公司为大众公用(10.17%)、新奥股份(4.93%)、中泰股份(4.85%) [17] 二、电力行业数据跟踪 动力煤价格 - 秦皇岛港动力煤(Q5500)市场价818元/吨，周环比下跌9元/吨 [4] - 广州港印尼煤(Q5500)库提价823.4元/吨，周环比下跌17.73元/吨；澳洲煤(Q5500)库提价875.35元/吨，周环比下跌13.93元/吨 [4] 动力煤库存及电厂日耗 - 秦皇岛港煤炭库存600万吨，周环比增加40万吨 [4] - 内陆17省煤炭库存10207.4万吨，周环比上升0.55%；日耗354.1万吨，周环比上升0.85%；可用天数28.8天，较上周下降0.1天 [4] - 沿海8省煤炭库存3454.2万吨，周环比上升3.47%；日耗187万吨，周环比下降0.05%；可用天数18.5天，较上周增加0.7天 [4] 水电来水情况 - 三峡出库流量9530立方米/秒，同比上升36.73%，周环比下降19.24% [4] 重点电力市场交易电价 - 广东日前现货周度均价227.38元/MWh，周环比下降9.61%；实时现货周度均价189.53元/MWh，周环比下降13.76% [4] - 山西日前现货周度均价130.48元/MWh，周环比下降31.25%；实时现货周度均价130.48元/MWh，周环比下降32.33% [4] - 山东日前现货周度均价236.86元/MWh，周环比下降6.44%；实时现货周度均价245.47元/MWh，周环比下降7.96% [4] 三、天然气行业数据跟踪 国内外天然气价格 - 上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数4312元/吨，周环比下降0.90% [4] - 欧洲TTF现货价格10.03美元/百万英热，周环比下降5.6%；美国HH现货价格4.59美元/百万英热，周环比上升15.3%；中国DES现货价格10.76美元/百万英热，周环比下降7.8% [4] 欧盟天然气供需及库存 - 第47周欧盟天然气供应量62.3亿方，周环比下降3.4%；消费量84.4亿方，周环比上升17.1% [4] - 欧盟天然气库存量888.55亿方，周环比下降2.42%，库存水平76.5% [72] 国内天然气供需情况 - 2025年9月国内天然气表观消费量331.90亿方，同比下降2.0% [4] - 2025年10月国内天然气产量221.20亿方，同比上升6.1%；LNG进口量576.00万吨，同比下降12.1%；PNG进口量401.00万吨，同比上升0.5% [4] 四、本周行业新闻 - 国家能源局数据显示，1-10月全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3%；其中太阳能装机11.4亿千瓦，同比增长43.8%；风电装机5.9亿千瓦，同比增长21.4% [5] - 全国发电设备累计平均利用2619小时，比上年同期降低260小时 [5] - 截至2025年10月底，全国煤岩气累计探明地质储量超7000亿立方米，资源量可达50万亿立方米以上 [5] 五、投资建议 电力 - 建议关注全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧区域龙头：皖能电力、新集能源、浙能电力等；水电运营商：长江电力、国投电力、华能水电等 [5] - 煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司有望受益，如东方电气、华光环能、青达环保等 [5] 天然气 - 建议关注拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商，如新奥股份、广汇能源 [5]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 港口动力煤现货价环比下跌18元/吨至816元/吨，港口库存上升至2661.10万吨，环比上涨68万吨，增幅2.61%，需求释放有限导致煤价略有下行[1] - 港口煤价库存处于较高位置，下游供暖需求已提前释放，叠加新能源水电风电挤压火电份额，预计煤价维持震荡走势[2] - 关注保险资金增量，保费收入维持正增长且向头部保险集中，固收类资产荒依旧，红利资产已处高位，预期资金更青睐资源股，核心推荐动力煤弹性标的，建议关注昊华能源、广汇能源[3][36] 本周行情回顾 - 上证指数报收3888.60点，较上周上涨51.83点，涨幅1.35%；成交金额3.48万亿元，较上周减少0.37万亿元，降幅9.61%[11] - 煤炭板块指数报收2853.30点，较上周上涨16.62点，涨幅0.59%；成交金额443.82亿元，较上周减少379.14亿元，降幅46.07%[11] - 个股涨幅前五：江钨装备（+5.58%）、永泰能源（+2.55%）、山煤国际（+2.22%）、郑州煤电（+1.81%）、上海能源（+1.72%）[13] - 个股跌幅前五：中煤能源（-2.73%）、淮北矿业（-2.69%）、中国神华（-2.21%）、恒源煤电（-2.18%）、新集能源（-1.88%）[13] 动力煤价格分析 - 产地动力煤价格涨跌互现：大同南郊5500大卡车板价环比下跌46元/吨至654元/吨，内蒙古赤峰4000大卡车板价持平于430元/吨，兖州6000大卡动力块煤车板价环比上涨20元/吨至1150元/吨[17] - 港口动力煤价格环比下跌：秦皇岛港5500大卡平仓价环比下跌18元/吨至816元/吨[17] - 动力煤价格指数环比持平：环渤海地区动力煤价格指数报收698元/吨，CCTD秦皇岛港5500大卡价格指数报收710元/吨[20] - 国际动力煤价格涨跌互现：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC指数环比上涨4.67美元/吨至113.75美元/吨，南非理查德RB指数持平于84.50美元/吨，欧洲三港ARA指数环比下跌0.1美元/吨至95.9美元/吨[20] 炼焦煤价格分析 - 产地炼焦煤价格环比下跌：山西古交2号焦煤坑口价环比下跌10元/吨至680元/吨，河北唐山焦精煤车板价环比下跌130元/吨至1640元/吨[22] - 国际炼焦煤价格涨跌互现：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸价环比上涨1.5美元/吨至216美元/吨，澳洲产主焦煤京唐港库提价环比下跌60元/吨至1510元/吨[22] 能源市场表现 - 国际原油价格环比上涨：布伦特原油期货结算价环比上涨0.64美元/桶至63.2美元/桶，涨幅1.02%[26] - 天然气价格环比下跌：荷兰TTF天然气价格环比下跌0.41美元/百万英热至9.79美元/百万英热，跌幅4.01%[26] 港口库存与运输 - 环渤海四港区日均调入量205.6万吨，环比上涨0.97万吨，涨幅0.47%；日均调出量199万吨，环比增加21万吨，增幅11.9%[28] - 环渤海四港区日均锚地船舶100艘，环比减少24艘，降幅19%；库存2661.10万吨，环比上涨68万吨，增幅2.61%[32] - 国内主要航线平均海运费环比下跌4.65元/吨至42.62元/吨，跌幅9.84%[34]

报告投资评级与核心观点 - 行业投资评级为“增持”，并维持该评级 [2] - 核心观点认为港口煤价当前呈震荡态势，但后续需求提升可期，煤价有望维持震荡偏强运行 [1][7] - 投资思路提示当前为配置机遇，应关注弹性标的，看好交易面与基本面共振带来的板块投资机会 [7][8] 行业基本面总结 - 需求端：短期电厂日耗爬坡较缓，25省综合日耗煤为541.10万吨，周环比下降0.28%，同比下降2.66% [7][8]；但预期随着冬季用能旺季深入及26年春节较晚导致供暖季更长，全国最高用电负荷将创历史新高，日耗水平有望持续攀升 [7] - 供给端：国内“反内卷”政策预期强化，“超产核查”持续制约产能释放；进口煤方面，10月从印尼和蒙古进口量月环比下降，澳大利亚和俄罗斯进口增幅有限，外矿供应受降雨、生产配额用尽及严寒天气等因素制约，预计全年进口下降 [7] - 库存端：环渤海港煤炭库存量为2667.10万吨，周环比增长2.65%，同比下降11.98% [7]；预期随着封航解除及气温走低，电厂补库需求释放，港口库存垒库速度或将放缓 [7] 价格数据跟踪 - 动力煤价格：京唐港动力末煤(Q5500)平仓价为821元/吨，周环比下跌18元/吨，下降2.15% [8]；产地价格如陕西榆林烟煤末坑口价为610元/吨，周环比下跌70元/吨，下降10.29% [17] - 炼焦煤价格：京唐港主焦煤库提价为1670元/吨，周环比下跌110元/吨，下降6.18% [8]；产地柳林高硫主焦价格指数为1380元/吨，周环比下跌50元/吨，下降3.50% [8] - 国际价格：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价为113.75美元/吨，周环比上涨4.67美元/吨，涨幅4.28% [17]；澳洲峰景矿硬焦煤中国到岸价为215.50美元/吨，周环比上涨1.50美元/吨，涨幅0.70% [17] 上市公司经营与投资看点 - 重点公司经营数据：中国神华25年10月商品煤产量为2640万吨，同比下降7.4% [15]；陕西煤业25年10月煤炭产量为1499万吨，同比增长9.0% [15]；兖矿能源25年第三季度商品煤产量为4603万吨，同比增长4.92% [15] - 投资看点与分红政策：中国神华承诺2025-2027年分红不少于当年可供分配利润的65%，并有新煤矿及火电机组在建 [13]；陕西煤业拟收购陕煤电力股权以增强煤电一体化运营 [13]；晋控煤业作为集团唯一煤炭上市平台，有望获得资产注入 [13]；山煤国际2024年完成300万吨/年产能核增，并承诺2024-2026年现金分红比例不低于60% [13] 板块市场表现 - 本周煤炭板块下跌0.5%，表现劣于大盘（沪深300上涨1.6%）[92]；动力煤板块下跌1.1%，焦煤板块上涨0.1% [92] - 个股方面，涨幅前三为云维股份(8.0%)、金能科技(6.6%)、安源煤业(5.6%)；跌幅前三为中煤能源(-2.7%)、淮北矿业(-2.7%)、中国神华(-2.2%) [94]

公司概况与核心业务 * 纪要涉及的公司为广汇能源[1] * 公司业务涵盖煤炭、煤化工、天然气（LNG）以及外科器等领域[2][10] 煤炭业务 * 2026年煤炭产量计划为7,000-7,500万吨，销量计划为6,000-6,500万吨[2][4] * 当前吨煤净利润约为40元[2][6][16] * 白石湖煤矿售价为185-240元/吨，马朗煤矿售价为160-210元/吨[2][6] * 新疆地区煤价涨幅较小，主要受前期铁路运费优惠取消及国内反内卷政策影响[2][6] * 新疆煤炭外运在当前黄渤海地区5,500大卡价格约830元/吨时仍具经济性[5][16] * 水土保持费目前按每吨原煤约15元征收，2025年预计总费用约10.5亿元，公司通过调整销售策略可实现合理利润[2][8] 化工业务 * 三季度化工业务因大修和所得税影响亏损1.8亿元[7] * 四季度装置运行平稳，荒煤气综合利用制甲醇项目已于9月扭亏为盈[2][7] * 预计四季度化工盈利水平将优于二季度（盈利1.53亿元）但不及一季度（盈利3.16亿元）[2][7] * 甲醇价格同比下跌接近两成可能略微影响盈利[2][7] 天然气业务 * 四季度天然气外购气价差在2-3美元/百万英热单位，售价为11-12美元/百万英热单位，综合成本不到9美元/百万英热单位[9] * 国际LNG供应增加，现货价格有走低趋势，公司将灵活调整经营策略以确保盈利[2][9] 其他业务与资本开支 * 2025年公司在外科器领域的盈利预计接近5亿元[2][10] * 煤化工二期项目稳步推进，包括1,000万吨/年煤炭分级分质利用富油煤碳化炉升级改造和白石湖地区1,500万吨/年煤炭分级分质利用项目[3][11][12] * 未来几年年度资本开支将保持在20-30亿元左右，聚焦现有项目提质增效改造[3][12] 行业动态与市场展望 * 新疆地区受108号文超产检查影响，2025年煤炭产量预计与去年同期基本持平，约为5.4亿吨，原计划6亿吨目标可能无法实现[5][13] * 新疆作为国家能源战略保障基地，在"十五"规划内产量预计稳中有增[5][13] * 当前国内供应端检查力度未减，四季度新能源发力较弱，煤炭需求增加，预计5,500大卡价格有望达到850-900元区间[5][14][15] * 冬季气温下降预期将推动需求端改善，支撑价格上涨[5][15]

| 代码 | 简称 | 今日涨跌幅（%） | 今日换手率（%） | 主力资金流量（万元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 600256 | 广汇能源 | -0.40 | 0.92 | -9132.25 | | 600506 | 统一股份 | -1.55 | 11.95 | -3535.36 | | 002493 | 荣盛石化 | 1.47 | 0.44 | -1864.08 | | 300164 | 通源石油 | 0.00 | 5.83 | -1813.03 | | 600871 | 石化油服 | -0.88 | 1.14 | -1504.57 | | 600759 | 洲际油气 | -1.53 | 4.70 | -1377.68 | | 002828 | 贝肯能源 | -2.44 | 18.78 | -1174.01 | | 000819 | 岳阳兴长 | -0.81 | 1.31 | -1132.63 | | 002207 | 准油股份 | -0.99 | 6.05 | -1009.56 | | 000301 | 东方盛虹 | 0.84 | 0.18 | -957. ...

2025年度担保预计情况 - 2025年公司预计担保总额不超过200亿元，预计净新增担保额度不超过60亿元 [2] - 其中对控股子公司预计净新增担保额度57.1亿元，对参股公司预计净新增担保额度2.9亿元 [2] - 为资产负债率70%以上的所属公司预计提供净新增担保额度33亿元，为70%以下的所属公司预计提供27亿元额度 [2] 2025年10月担保实施情况 - 2025年10月公司增加担保金额65,100.00万元，减少担保金额67,562.57万元（含汇率波动）[1][3] - 截至2025年10月31日，公司担保余额为1,314,382.89万元，占上市公司最近一期经审计归属于母公司所有者权益的比例为48.70% [1][5] - 担保额度可在年初预计范围内，按照控股子公司、参股公司及资产负债率类别进行内部额度调剂 [2] 担保余额结构详情 - 截至10月31日，为资产负债率低于70%的公司提供的担保余额为1,011,529.56万元，为资产负债率超过70%的公司提供的担保余额为302,853.33万元 [3] - 参股公司向公司提供反担保，对应担保余额62,783.00万元，占上市公司最近一期经审计归属于母公司所有者权益的比例为2.33% [3] - 被担保人包括公司之控股子公司及参股公司共6家公司，存在关联担保和反担保 [1]