8月油价回顾 - 2025年8月布伦特原油期货均价67.3美元/桶 环比下跌2.1美元/桶 月末收于68.1美元/桶 [1][2] - WTI原油期货均价64.0美元/桶 环比下跌3.1美元/桶 月末收于64.6美元/桶 [1][2] - 8月上旬因地缘局势缓和油价趋势下跌 中旬因美俄会谈未果获支撑 下旬因美联储鸽派表态提振需求预期而修复 [2] 供给端动态 - OPEC+于8月3日宣布9月加速增产54.7万桶/日 提前一年完成增产目标 [3] - 2024年12月OPEC+决定将200万桶/日集体减产与166万桶/日自愿减产延长至2026年底 [3] - 2025年3月OPEC+宣布220万桶/日自愿减产计划与阿联酋30万桶/日增产将在2025年4月至2026年9月逐步恢复 [3] - 5月、6月、7月分别增产41.1万桶/日（原计划3倍） 8月增产54.8万桶/日（原计划4倍） [3] 需求端展望 - OPEC预测2025年全球原油需求105.14百万桶/日 同比增129万桶/日 2026年需求106.52百万桶/日 同比增138万桶/日 [4] - IEA预测2025年需求103.66百万桶/日 同比增68万桶/日 2026年需求104.38百万桶/日 同比增70万桶/日 [4] - EIA预测2025年需求103.72百万桶/日 同比增98万桶/日 2026年需求104.91百万桶/日 同比增119万桶/日 [4] 行业结构性变化 - 中国炼油行业老旧装置产能过剩 以主营炼厂为主 独立炼厂受产能摸底评估影响较大 [4] - 反内卷政策推动炼油炼化行业供给侧优化 [4] - 地缘政治风险（俄乌冲突、美伊关系、美国对等关税政策）存在不确定性 [4] 油价中枢预测 - 2025年布伦特油价中枢预计65-75美元/桶 WTI油价中枢预计60-70美元/桶 [5] - 预测基于OPEC+财政平衡油价成本及美国页岩油新井成本支撑 [4][5] 重点推荐标的 - 中国海油、中国石油、卫星化学、海油发展被列为行业重点推荐标的 [6]