进入2025年，新的证据不断浮现。费城联储最新研究显示，2024年二季度的就业并没有像BLS所说的增长1.1%，反而是下降0.1%。而就在下 周，也就是2025年9月9日，BLS将发布最新的基准调整，预计将再次下修55万个岗位。这意味着，美国就业市场的真实情况比官方呈现的要疲 软得多。 就业数据的下修并不是一个孤立的统计修正问题，它直接牵动着美联储的货币政策。就业是美联储决策的核心指标之一。2024年的大规模下 修，成为鲍威尔选择大幅降息的重要理由。如今，如果再次下修55万岗位，市场原本预期的9月25个基点降息，可能会被迫升级为50个基点。 对于经济而言，这意味着官方也不得不承认增长放缓的现实，而货币政策宽松的节奏可能加快。 近年来，美国劳工统计局（BLS）公布的非农就业数据频频成为市场与学界争议的焦点。很多人发现一个耐人寻味的现象：每个月公布时数字 看起来相当亮眼，但过不了多久，前月数据就会悄悄被下修，而这种"先扬后抑"的模式已经持续多年。于是，BLS就业数据"造假"或系统性高 估的质疑声越来越大。 为什么会出现这种情况？主要原因在于统计方法上的偏差。比如，当月数据往往高估，后期再修正；所谓"出生-死亡调整 ...