财务表现 - 2025年第二季度营收190.09亿元 同比增长9% 环比增长57.9% [1][2] - 净亏损49.95亿元 同比下降1% 环比下降26% [1][2] - 汽车销售额161.36亿元 同比增长2.9% 环比增长62.3% [2][6] - 综合毛利率10% 同比增加0.3个百分点 环比增加2.4个百分点 [2][7] - 经营亏损环比收窄23.5% 同比收窄5.8% [2] - 现金储备272亿元 [1] 交付数据 - 第二季度总交付量72,056辆 同比增长25.6% 环比增长71.2% [4][5] - 蔚来品牌交付47,100辆 乐道品牌交付17,100辆 萤火虫品牌交付7,843辆 [4] - 第三季度交付指引87,000-91,000辆 同比增长40.7%-47.1% [3] - 第四季度交付目标150,000辆 月交付目标50,000辆 [8] 毛利率分析 - 汽车毛利率10.3% 同比下降190个基点 环比上升10个基点 [2] - 第四季度整车毛利率目标16%-17% [3] - 长期毛利率目标20% 蔚来品牌目标25% 乐道目标15%+ 萤火虫目标10% [7] 产品与产能 - 乐道L90和全新ES8获得市场热烈反响 [3] - 10月乐道产能将达15,000辆 第四季度供应链产能提升至月产25,000辆 [8] - 第四季度产能目标56,000辆（蔚来25,000/乐道25,000/萤火虫6,000） [8] - 乐道L80延期至明年上市 明年将推出三款新SUV（ES9/ES7/L80） [8] 研发投入 - 第二季度研发费用30.07亿元 同比下降6.6% 环比下降5.5% [9] - 2026年计划每季度研发投入20-25亿元 [9] 业绩展望 - 第三季度营收指引218.1-228.8亿元 同比增长16.8%-22.5% [3] - 第四季度通过乐道L90和ES8完整交付实现盈亏平衡 [3] - 公司进入财务结构性拐点 非公认会计准则经营亏损环比收窄超30% [7]