关于债市本轮调整的主要原因，华泰固收认为： 一是股债市场的"此消彼长"。经过过去2年多时间的单边上行后，债市利率已破历史极值，继续向下的 空间或比较有限。而A股整体处于相对低位，近期持续回暖，加剧了股债市场间的"跷跷板"效应。 二是，债市此前拥挤度较高。过去几年，在利率下行周期中，市场对债市看涨预期较强。年内，债基久 期已突破历史新高，杠杆率逼近历史高点，期限利差、品种利差、信用利差等被大幅压缩至历史低位， 这导致当前债市对市场震荡变得比较敏感（资料来源：华泰固收-《债市波段应对的三个理由》）。 近期债市出现明显波动，尤其长期债券价格出现较为明显的回调，引发市场广泛关注。长城基金总经理 助理兼现金管理部总经理邹德立认为，本轮调整或已相对充分，债券市场仍具备较多支撑因素。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：郭栩彤 此外，新一轮"反内卷"政策、中美贸易谈判进展，以及三季度债市供给压力较大等因素，也会对债市带 来短期情绪面的扰动（资料来源：华泰固收-《债市波段应对的三个理由》）。 长城基金总经理助理邹德立认为，近期债券投资逻辑或发生变化。过往主要关注流动性、资金成本、货 币政策及基本面等因素；当前则 ...