公司概况与上市进程 - 天星医疗是一家专注于运动医学领域的创新型医疗器械公司，提供覆盖肩、膝、髋等多关节的软组织损伤治疗及康复预防全方位解决方案[11] - 公司于2025年8月底向港交所递交招股书，由中信证券、建银国际担任联席保荐人，此次港股IPO申请距离其2025年6月科创板IPO终止仅时隔两个月[2][4][5] - 公司创始人、董事长兼总经理董文兴现年44岁，曾在国家药监局医疗器械技术审评中心担任审评员，公司主要机构股东包括OrbiMed、君联资本、德褔资本等[7][9] 产品管线与研发实力 - 公司已获批产品52款，其中第三类医疗器械20款，并有5款产品为中国市场所有品牌中首个获批，10款产品为国产品牌中首个获批[13] - 公司在运动医学及智能康复领域拥有超过35个在研产品，产品组合覆盖生物材料、影像动力、智慧医疗和组织工程四大平台[13][14] - 报告期内（2022年至2025年1-5月），公司研发开支分别为1830万元、3500万元、3730万元和1770万元，研发费用率在11.41%至15.95%之间[22] 财务表现与业务构成 - 公司收入从2022年的1.47亿元增长至2024年的3.27亿元，净利润从4030万元增长至9540万元，2025年1-5月收入和净利润分别为1.11亿元和3260万元[16][17] - 植入物是公司主要收入来源，但其收入占比从2022年的79.8%下降至2025年1-5月的72.6%，同期手术设备及相关耗材收入占比从20.2%上升至27.3%[17][18][19] - 公司毛利率在报告期内分别为70.9%、74.3%、69.6%和73.7%，2024年毛利率下滑主要因植入物相关产品被纳入带量采购导致销售价格下调[19][20] 市场地位与行业前景 - 按2024年销售收入计，天星医疗在中国运动医学市场所有品牌中排名第四，在国产品牌中排名第一，市场份额约为6.5%[33][35] - 中国运动医学市场高度集中，前五大参与者占据约67.5%的市场份额，其中国产品牌总市场份额约占35%，存在较大国产替代空间[33] - 中国运动医学相关疾病患病人数在2024年达到1.69亿例，预计到2030年将超过2亿例，2024年中国运动医学市场规模为54亿元人民币[30][33] 销售网络与海外拓展 - 截至2024年底，公司产品已进入超过3000家医院，其中三级医院超过1000家，截至2025年5月底累计产品销量超150万件[16] - 公司拥有200家国内经销商，海外收入占比显著增长，从2022年的0.3%提升至2025年1-5月的18.4%[21] - 公司产品已获得欧洲、东南亚、中东、拉丁美洲等50余个国家及地区的200余种医疗器械产品监管许可及注册证书[21]