公司业绩表现 - 上半年实现营业收入593.49亿元 归母净利润46.52亿元[1] - 商品煤产量创同期历史新高 煤化工板块盈利贡献增强[1] - 陕蒙基地利润贡献占比达52% 成为扩能创效核心增长极[2] 煤炭产量与产能 - 上半年并表商品煤产量7360万吨 同比增加452万吨或6.5%[2] - 陕蒙基地商品煤产量2355万吨 同比增加215万吨或10%[2] - 澳洲基地商品煤产量2178万吨 同比增加211万吨或11%[2] 市场供需与价格 - 市场煤价自6月底以来修复性回升 供需关系将进一步改善[1] - 预计2025年度商品煤产量增加4000万吨以上 增量集中下半年释放[1] - 国际能源署预测2025年全球煤炭需求将略有增加[3] 公司经营策略 - 策略性控制煤炭销售 6月底库存比年初增加[1] - 7月份以来加大销售力度 库存煤将延期销售兑现[1] - 西北矿业并表将贡献利润 有效支撑公司业绩[1] 行业政策与监管 - 国家加强超产核查及安全监管力度 预计国内供应增量有限[3] - 限制劣质煤进口政策导向下 下半年进口量延续下降趋势[3] - 反内卷政策落地实施 稳产保供机制持续完善[2] 需求前景展望 - 电煤需求有望平稳增长 化工耗煤持续提升[3] - 超大型基建项目加速推进 有利于拉动经济发展[3] - 主要产煤国煤炭增量有限 国际煤价保持稳定但存在短期波动[3]