行业整体业绩表现 - 上市乘用车企2025年中报披露完毕 行业整体业绩保持增长但部分车企出现掉队 [1] - 13家上市乘用车企中广汽集团营收同比下降7.9%至426.1亿元 归母净利润同比下降267.4%至-25.4亿元 两项降幅均位列统计车企之首 [1][4] 广汽集团财务表现 - 2025年上半年营收426.1亿元同比下降7.9% 归母净利润-25.4亿元同比下降267.4% 创历史同期最大亏损 [4] - 第二季度营收227.3亿元同比下降7.9% 归母净利润-18.7亿元 同比环比均加速下滑 单季度和半年度亏损额均创历史新高 [4] - 销售毛利率二季度降至-3.4%同比下降10个百分点 上半年毛利率-1.7%罕见跌入负值 [6] 广汽集团销量表现 - 上半年合计销量75.5万辆同比下降12.5% 除广汽丰田微增2.6%外 广汽本田下降25.6% 广汽传祺下降22.6% 广汽埃安下降14.0% [6] - 主力车型大幅降价 威兰达和锋兰达SUV全系官降4.4万和3.9万元 量价齐跌冲击业绩 [6] - 新能源汽车销售15.4万辆同比逆势下滑6.1% 节能汽车销售21.2万辆同比增长13.43% 新能源增速显著低于行业均值 [9] 研发与决策问题 - 研发费用化率显著偏低 研发费用率维持在1%-2%之间 明显低于研发支出占营收6%以上的比例 [7][9] - 误判混动路线前景 认为增程和插电技术是过渡路线 未能抓住增程插混技术高速发展机遇 [9] - 2021年率先加入华为"HI模式"后否决合作转为自主开发 丧失与华为合作推出高端智能车型机会 [9] 战略调整与合作 - 紧急调整策略宣布导入多款增程和插电车型 但行业电动化已接近高速发展期尾声 [9] - 重新携手华为成立华望汽车 打造30万元级高端市场产品 首款车型预计2026年面世 [10] - 埃安向华望汽车增资6亿元 增资完成后广汽集团直接持有71.43%股权 [10] 管理层变动 - 今年年初曾庆红卸任 冯兴亚接任董事长 换帅后公司扭转颓势时间尚未可知 [3][10]