南向资金流入规模与趋势 - 截至9月2日，年内南向资金净流入规模约10002.21亿港元，创2014年港股通开通以来新高 [1] - 自2014年互联互通机制开通以来，南向资金累计净流入港股市场达4.7万亿港元，且自2015年起始终保持净流入状态 [3] - 南向资金净流入规模从2015年的1271.77亿港元波动上升，2024年净流入超过8079亿港元，为2015年的6.35倍 [3] - 高盛将2025年南向资金全年预测规模从1100亿美元调高至1600亿美元，约合1.25万亿港元 [3] 南向资金的市场影响与结构变化 - 南向资金每日成交额占港股比重从开通初期的约5%上升至目前的36%左右，今年以来月度占比基本维持在30%之上 [4] - 南向资金已成为港股的“稳定器”，改变了由国际机构投资者和本地资金主导的原有格局，增强了内地资金在港股定价方面的影响力 [6] - 南向资金已从最初的散户主导变为由公募、保险、私募等专业机构主导，投研能力和价值发现的专业性大幅提升 [7] 资金南下的驱动因素 - 港股估值优势显著且拥有大型科技股、新消费股等独特投资标的 [4] - 港股部分板块和个股具有较高的股息率，对寻求稳定现金流的机构资金吸引力较大，央行互换便利政策工具也间接提振了高息股表现 [4] - 政策红利以及港股IPO市场升温，为市场注入活力 [4] - 港股作为人民币国际化及中概股回归的重要平台，其长期战略定位与估值优势吸引资金进行价值重估 [4] - 若美元指数进入贬值通道叠加美联储降息预期强化，港股或迎来表现阶段 [8] 南向资金的配置方向与行业偏好 - 今年以来南向资金增持最多的个股包括阿里巴巴（净买入126.7亿港元）、腾讯控股、美团、中国人寿、理想汽车等 [5] - 南向资金重点配置具备全球竞争力的互联网公司、现金流稳定且分红慷慨的价值股及实现创新突破的生物医药公司 [5] - 在个股配置上主要集中于金融、科技及生物医药等行业，金融股具备稳定股息和较优资产质量，科技股受益于AI发展且估值较低，医药生物行业创新和成长潜力强 [6] - 2025年基金半年报数据显示，主动股混基金在港股的配置比例达15.59%，较2024年底上升3.99个百分点，是上浮比例最大的板块 [8] - 主动股混基金主动加仓方向包括医药生物和电子等行业 [8] 对港股市场未来的展望 - 南向资金持续涌入有望改变和优化港股的投资结构和估值逻辑，推动市场更多关注科技等高成长性板块 [6][7] - 2025年港股市场迎来科技创新驱动与资金流入的共振窗口期，在估值中枢修复与盈利预期改善的双轮驱动下，具备较大的收益空间 [7] - 科技创新集群效应与新质生产力要素的加速融合，推动产业结构向全球价值链高端跃迁，南向资金的涌入是对中国经济未来产业方向进行长期战略配置的体现 [7]