财务表现 - 2025H1公司营收77.37亿元，同比下降27.66%，归母净利润2.61亿元，同比下降82.58%，毛利率14.05%，同比下降9.73个百分点，归母净利率3.37%，同比下降10.64个百分点 [1] - 2025Q2公司营收36.58亿元，同比下降26.41%，环比下降10.33%，归母净利润1.55亿元，同比下降79.02%，环比上升46.02%，毛利率16.65%，同比下降9.80个百分点，环比上升4.92个百分点，归母净利率4.24%，同比下降10.63个百分点，环比上升1.64个百分点 [1] - 2025H1光伏玻璃业务营收69.4亿元，毛利率12.3%，2025年上半年越南福莱特贡献利润1.42亿元，测算单平盈利超2元/平，二季度资产减值损失2.4亿元 [2] 行业动态 - 2025年二季度2.0mm/3.2mm镀膜面板光伏玻璃均价分别为13.2/21.2元/平，环比一季度均价上涨0.6/1.0元/平 [2] - 随着上半年抢装潮结束，下游需求回落，2.0mm光伏玻璃价格持续下行，最低跌至10-11元/平区间，规模小、成本高且技术落后的产能纷纷退出或冷修 [2] - 鉴于近期行业减产及库存持续下降，光伏玻璃企业存推涨心理，9月新单价格预计上调2元/平，若涨价顺利落地，光伏玻璃企业盈利有望迎来修复 [3] 产能状况 - 截至2025年二季度末，公司已冷修三座光伏玻璃窑炉，目前在产产能为16400t/d [2] 业绩预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.46/16.31/23.41亿元，当前市值对应PE分别为63/25/17倍 [3]