美联储政策转向预测 - 预计美联储自今年九月起启动新一轮降息周期，并在接下来的四次会议中连续降息，累计下调利率100个基点 [1] - 政策转向基于美国通胀接近政策目标区间，同时劳动力市场潜在风险持续累积 [1] 通胀数据支持降息 - 七月份美国核心PCE同比小幅上升至2.9%，整体PCE同比稳定在2.6%，完全符合市场预期 [3] - 能源价格回落和商品通胀稳定抵消了服务成本粘性的影响，同时住房通胀放缓为整体物价控制提供支持 [3] - 物价压力整体处于可控状态，未出现加速上行趋势 [3] 就业市场风险成为焦点 - 当前美国经济面临的主要风险已从通胀转向就业市场，对就业市场风险的关注已超过对通胀残余压力的担忧 [5] - 虽然失业率仍维持在历史低位，但多项先行指标显示就业需求正在走弱 [5] - 美联储政策制定者预计失业率将在年底前升至自然率上方，并在未来几年内保持较高水平 [5] 美联储内部信号 - 七月利率会议上出现两票支持降息的反对票，这是三十多年来美联储理事首次在利率决策上出现此类分歧 [7] - 美联储关键人物如鲍威尔、威廉姆斯以及沃勒均在近期讲话中释放出鸽派信号，其中沃勒明确表态支持九月降息 [7]