行业整体表现 - 2025年上半年家电市场不含3C零售额达4537亿元 同比增长9.2% [4] - 行业在国补政策推动和消费升级背景下逐步走出低迷 [4] - 市场价格竞争加剧推动行业稳健增长 [4] 美的集团业绩表现 - 营收2511.24亿元 同比增长15.58% [4][7] - 归母净利润260.14亿元 同比增长25.04% [4][7] - 营收规模接近海尔智家与格力电器之和 [4] - 智能家居业务营收1672亿元 同比增长13.31% [10] - 商业及工业解决方案营收645亿元 增长20.79% 占比25.7% [10] - 宣布每10股派现5元 现金分红总额约38亿元 [6] 海尔智家业绩表现 - 营收1564.94亿元 同比增长10.22% [4][7] - 归母净利润120.33亿元 同比增长15.59% [4][7] - 四大传统业务冰箱空调洗衣机和厨电合计贡献超八成收入 [11] - 装备部品及渠道综合服务业务收入187.2亿元 占比约10% [11] - 计划每10股派现2.69元 分红总额25亿元 [6] 格力电器业绩表现 - 营收973.25亿元 同比下滑2.46% [4][7] - 归母净利润144.12亿元 同比微增1.95% [4][7] - 消费电器板块营收762.79亿元 同比下滑5.09% 占比78.38% [11] - 工业制品绿色能源智能装备及其他业务合计收入112.16亿元 [11] - 本期不派发现金红利 与去年每10股派10元形成反差 [6] 竞争格局分析 - 三巨头呈现2+1分化态势 美的海尔保持增长格力明显落后 [2][5] - 格力自2022年起增长乏力 营收增速从2021年30.32%持续下滑 [5] - 业务结构单一导致抗风险能力偏弱 过度依赖空调业务 [6][12] - 多元化战略成效不显著 未能成功打造第二增长引擎 [12] 战略发展方向 - To B业务成为美的重要增长方向 去年收入突破千亿元 [11] - 机器人战略和能源战略被视为美的To B业务重点 [11] - 头部企业需要突破全品类领先能力及全球化科技化转型 [8] - 国内家电市场已进入存量竞争阶段 需开拓第二增长曲线 [10]