电解铝与氧化铝市场前景 - 中国电解铝消费量2024年达4518万吨，占全球总量62.2%，近五年年均复合增长率4.18%，预计2027年进一步增长至4550万吨 [6] - 中国氧化铝需求量2024年约8500万吨，近五年年均复合增长率4.75%，预计2027年攀升至约9000万吨 [6] - 全球电解铝产量预计2027年达7795万吨，中国产量达4460万吨，近五年年均复合增长率分别为2.56%和1.72% [6] - 中国电解铝建成产能2024年底为4462万吨/年，接近行业产能上限4500万吨/年，未来供需将维持紧平衡状态 [6] 行业竞争格局与公司地位 - 电解铝行业集中度高，前十大企业合计产能3219万吨，占全国总产能72% [10] - 公司电解铝产能645.9万吨，占国内总产能14.48%，排名行业第二；氧化铝产能1900万吨，排名行业前二 [11][12] - 国家对电解铝行业实施严格产能控制，2017年后不再新增产能备案，形成高政策壁垒 [11] - 氧化铝行业前十大企业产能合计约7047万吨，占全国总产能约70%，资源获取和环保要求形成高进入壁垒 [11][12] 产品价格与原材料成本趋势 - 电解铝价格2025年6月30日为20395元/吨，较2024年末上涨2.82%，预计未来供需紧平衡支撑价格平稳 [12][13] - 氧化铝价格2025年一季度后回落至正常水平，预计未来保持稳定，公司上下游一体化布局有效平抑价格波动 [13][14] - 铝土矿进口价格2025年6月30日几内亚矿74美元/吨、澳大利亚矿70美元/吨，较2024年末分别下跌28.85%和18.60% [14] - 电力成本2025年6月山东地区0.57元/度、云南地区0.37元/度，较2024年12月末分别下降10.42%和16.82% [16] 产能转移实施与影响 - 公司计划向云南转移电解铝产能396万吨，截至2025年6月末已完成转移172.9万吨，剩余产能按计划推进 [18] - 产能转移完成后，山东地区电解铝产能降至345.1万吨，云南地区提升至300.8万吨，氧化铝产能全部保留在山东 [40][41][43] - 云南地区电力成本较低（0.37元/度），毗邻广东、湖南等消费市场，运输成本更具优势 [16][45] - 职工安置中87.79%员工补充到山东其他产能项目，12.21%转移至云南任职，债务正常偿还无纠纷 [20] 固定资产减值与业绩影响 - 2024年计提固定资产减值准备34.84亿元，其中因产能转移和产线升级导致的预计停用减值17.03亿元 [21] - 减值准备计提比例：房屋建筑物57.04%（预计停产）、61.30%（已闲置），机器设备14.88%（预计停产）、24.87%（已闲置） [32][33] - 2024年固定资产减值损失占归母净利润比例-9.53%，处置收益占比1.22%，综合影响-8.30% [39] - 深加工业务产能利用率41.56%-56.30%，未来随经济复苏有望提升，山东地区剩余电解铝及再生铝产能可保障原料供应 [36][37][38]