公司调研概况 - 凯丰投资近期调研中联重科 参与公司业绩说明会及电话会议 [1] 市场需求展望 - 公司对市场需求持审慎乐观态度 [1] - 设备进入8-10年集中更新期 叠加国四标准切换 支撑行业多年发展 [1] - 复苏节奏健康 反映真实施工需求 [1] - 国家级重大项目带动大型化 智能化 绿色化设备需求 [1] 盈利能力分析 - 智能化及绿色化设备毛利率更高 助力盈利提升 [1] 海外业务表现 - 海外收入同比增长约15% [1] - 非洲市场实现翻倍增长 [1] - 中东及东南亚市场高速增长 [1] - 欧美澳市场占比达39% [1] - 公司将加大拉美 非洲 欧洲资源投入 [1] - 海外投入回报周期一般为2-3年 [1] 产品竞争力 - 土方机械及矿山机械持续提升 [1] - 工起 建起 混凝土机械市占率领先 [1] 股东回报政策 - 中期分红超60% [1] - 累计分红28次超306亿元 [1] - 体现长期稳定回报理念 [1]