核心观点 - 黄金当前处于震荡市 但多重因素改变有望开启上行趋势 中性假设下模型预测年底金价有望超过3730美元/盎司 [1] 市场影响因素 - 关税冲击 美国财政 地缘政治 央行购金等因素形成复杂的多空平衡 [1] - 关税预期好转可能暂告一段落 而对滞胀的影响可能刚开始体现 [1] - 年内地缘风险明显下降的可能性较小 [1] - 全球央行购金趋势稳定 [1] 货币政策预期 - 美联储可能开启提前曲线降息 [1] 价格预测 - 中性假设下模型预测年底金价有望超过3730美元/盎司 [1]