市场表现 - 光伏50ETF（159864）9月3日上涨2.26% 位居市场前列 [1] - 光伏板块反弹 或因多晶硅行业消息发酵 [1][5] 价格修复与产能整合 - 在"反内卷"政策推动下 光伏产业链价格出现明显修复 [1] - 多晶硅行业拟通过并购重组承接过剩产能与债务 目标年内完成 [1][5] - 头部企业拟组建类OPEC组织推进产能整合 [5] - 头部企业上调硅片报价 短期情绪显著提振 [5] 行业基本面 - 光伏行业正逐步筑底 [3] - 2025年上半年光伏板块核心标营收同比为-9.7% [3] - 国内抢装需求带动下 二季度开工率与营收环比改善 [3] - 上半年归母净利润为亏损 但二季度亏损幅度减小 [3] - 加回减值损失计提后 二季度环比扭亏为盈 [3] - 硅片二季度毛利率为负 [3] 政策影响 - "反内卷"政策主要从两方面演进：控制上游硅料产能自发提升下游环节价格 对下游电站设定最低采购价格保护终端利润 [5] - 市场对控制硅料产能路径预期更强 [5] - 产业链价格企稳回升有望改善企业现金流压力 [3] - 若实现有效减产 产业链价格有望进一步恢复 [5]