AI产业投资趋势分析 - 人工智能产业投资焦点每年变化 2023年是整体估值提升 2024年是海外云厂商资本开支扩张带动海外算力板块业绩预期提升 2025年关注三大关键趋势：海外算力持续加码、国产大模型蓄力突破、AI应用临近爆发前夜 [1] 海外算力趋势 - 2025年是海外算力竞赛最激烈年份 Meta公司投资现金流占经营现金流比例从2023年前稳定的25%-30%飙升至2025年上半年的92.7% 显示云厂商以消耗现金方式坚定投入AI [2] - 投入力度有两大支撑：AI产业动量足够强 海外大模型公司已开始收费变现 现金流模型能支撑持续投入 美联储降息预期若不降息可能压制收入预期 [2] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）是跟踪海外算力链的核心工具 截至8月末标的指数超40%权重聚焦光模块龙头包括新易盛、中际旭创、天孚通信 [2] 国产算力趋势 - 国产算力链资本投入断断续续 2024年Q2到Q4持续上修 但2025年Q1国产云厂商资本开支下降 国产大模型未呈现显著后来居上态势 国产算力产业链未爆发海外般业绩增长 [3] - 核心瓶颈是芯片"卡脖子"问题 拿不到高端芯片使国产云厂商过早进行超大额资本开支意义不大 [3] - 科创人工智能ETF华宝（589520）标的指数聚焦半导体芯片方向 包含寒武纪等具有阿尔法公司 半导体行情目前是对海外算力板块补涨 真正大机会在年底到明年 [3] - 美联储降息落地后 AI应用发展将使半导体板块从概念炒作转向估值切换 板块弹性可能更大 [3] AI应用趋势 - AI应用处于爆发前夜 缺现象级爆品 三年未出爆品原因是非需求不够 而是未找到技术、产品、消费者需求三者的结合点 [4] - AI手机中AI更像插件 消费者未感觉非用不可 AR眼镜存在续航和重量问题 影响佩戴体验 Meta将于9月17日发布新品 [4] - 特斯拉Robotaxi进展最快 但未突破安全临界点 年底能否实现3000-4000万辆无安全员运营将是关键验证 今年四季度是新应用验证节点 [4] 软件侧投资机会 - 海外调查显示广告、科研、金融三个领域对AI人才需求显著 A股有众多金融IT领域标的 AI金融是A股软件侧投资较好切入点 [5] - AI能帮助金融机构提升效率包括智能投顾和风控 当前市场流动性充裕 市场交易量较高阶段 互联网金融/金融IT行业业绩趋势较好 [5] - 金融科技ETF（159851）规模8月末已超100亿 既能享受AI产业红利 又能享流动性高弹性行情 被称为"牛市旗手2.0" [5] 总体趋势与产品匹配 - AI产业三大趋势向好：海外算力看英伟达等科技公司 国产算力聚焦半导体突破 AI应用端盯紧四季度爆品窗口 [5] - 产品矩阵很好匹配三大趋势 全球降息预期推进和资本开支扩张不停将使AI板块长期行情值得期待 [5]