公司业绩表现 - 2025年上半年净亏损3.97亿元 为上市以来首次亏损 [2][21] - 2024年归母净利润17.4亿元 同比下降超30% [15] - 2025年上半年营收97.75亿元 同比下降26.34% [21] - 工业硅业务2024年收入137.63亿元 成本101.71亿元 毛利率26.1% [18][19] - 2024年计提资产减值损失9.3亿元 为上一年度的15倍以上 [13] 光伏业务投资 - 2022-2023年累计规划光伏项目投资超600亿元 [3][5][7][9] - 包括年产20万吨高纯多晶硅项目(175亿元) [3] - 年产20GW光伏组件项目(205亿元) [5] - 年产150万吨光伏玻璃项目(44.6亿元) [5] - 年产20万吨高纯晶硅项目(176.3亿元) [7] - 2022年末公司货币资金仅23.8亿元 净资产不足240亿元 [9] 产能与项目进度 - 工业硅2024年产量187.14万吨 销量123万吨 库存增长144.35% [18][20] - 多晶硅项目第一条10万吨生产线2024年1月投产 [13] - 截至2025年6月 主要光伏项目进度停滞 [27] - 20万吨多晶硅项目进度92% 与一年前持平 [27] - 20GW组件项目进度42% 与一年前持平 [27] - 20万吨高纯晶硅项目进度65% 仅较一年前提升2个百分点 [27] 财务风险 - 截至2025年6月末流动负债369.8亿元 [29] - 包括短期借款57.1亿元 [29] - 应付账款及票据185.5亿元 [29] - 一年内到期非流动负债84亿元 [29] - 货币资金10.2亿元 现金及等价物余额不足1.5亿元 [30][31] - 应付职工薪酬10.15亿元 超过现金及等价物余额 [32] - 固定资产+在建工程合计673.8亿元 较2021年底190亿元增长3.5倍 [24] 行业环境 - 2023年四季度起光伏行业陷入产能过剩和低价竞争 [13] - 工业硅价格从2024年11月13000元/吨跌至2025年6月6990元/吨 跌幅46% [16] - 组件投标价格低至0.629元/W 接近行业最低报价 [14][15] - 公司光伏板块固定资产暂时停产 账面原值87.79亿元 [21] - 光伏行业缺乏绝对技术壁垒 资本可轻松入局新路线 [34]