供需格局重构。全球黄金储量仅剩约5.9万吨，澳大利亚、俄罗斯、南非等国储量占比超50%，但新矿 投产周期长达5-7年，边际成本升至1500美元/盎司。2025年全球矿产金产量预计维持3000吨，而央行购 金、投资需求（如黄金ETF）和珠宝消费（中国、印度占全球60%）形成刚性支撑，供需缺口扩大。 通胀对冲与资产配置需求。在高通胀环境下，黄金作为零息资产，其抗通胀属性受到青睐。2025年全球 CPI同比上涨3.2%，黄金与标普500的相对涨幅达62%，显示其在权益资产波动中的对冲价值。 黄金大涨突破新高：十年走势的因素深度解析一、十年周期：从震荡筑底到突破新高 2015-2018年：美联储加息周期压制金价。2015年12月美联储启动加息，美元指数走强至100上方，黄金 价格一度跌至1050美元（2015年底）。但英国脱欧公投（2016年）触发避险需求，金价快速反弹至1360 美元。2017-2018年，美联储连续加息至2.5%，黄金在1160-1350美元区间震荡，但中国、波兰等新兴市 场央行持续增持黄金，形成结构性支撑——2015-2025年全球央行净购金量达4171吨，占全球黄金年产 量约72%。 2019 ...