纳斯达克上市规则修订的核心内容 - 提议修改上市标准，正将拟议规则提交美国证监会审核，获批后将立即实施 [1] - 修订后标准包括将最低公众持股量市值从500万美元提高至1500万美元，适用于根据净利润标准上市的新公司 [1] - 对存在上市缺陷且上市证券市值低于500万美元的公司，加快其停牌和退市流程 [1] - 对主要在中国运营的新上市公司，公开发行募集资金最低要求为2500万美元 [2] 针对中资企业上市的具体影响 - 2024年中国公司在美股纳斯达克上市数量达到52家，创历史新高，比2019年的29家还多 [2] - 2025年上半年共有40家中资企业成功登陆美国市场，总募资额达8.71亿美元，其中39家在纳斯达克上市 [2] - 上半年中小企业成为赴美IPO主体，募资规模普遍在500万美元至1500万美元之间 [2] - 新规一旦生效，部分原本符合上市条件的中资中小企业上市纳斯达克的门槛将增加 [2] 前期已实施的流动性要求修订 - 美国证监会于3月12日正式批准纳斯达克提交的"首次上市流动性要求"重大修订，并在获批后30天生效 [3] - 新规核心是对企业IPO门槛全面升级，要求满足更严格的非限制性流通股市值硬性标准 [3] - 已注册转售的存量股份将不再被纳入非限制性流通股市值的计算范围，企业需重新评估募资规模以确保发行新股量满足最低标准 [3] - OTC转板公司的发行门槛提高，企业需确保上市时的自由流通股具备实质市场价值 [4] 规则修订的背景与目的 - 相对于纽交所，纳斯达克一直以财务要求更低、周期更短为特点 [2] - 纳斯达克科技股定位对人工智能、自动驾驶、新能源等赛道企业能给予更高估值 [2] - 此次规则调整旨在防止市场长期受争议的"注水上市"现象，被称为"20年来最严苛的规则调整" [2] - 规则修订直接淘汰依赖"账面估值"的投机型公司，因转售股份无法像新股发行一样创造真实流动性 [4]