公司财务表现 - 2025年上半年营收18亿元人民币 同比增长12.3% [2] - 归母净利润3.97亿元人民币 同比大幅增长30.8% [2] - 经调整净利润达4.67亿元人民币 同比增长71.3% [2] - 市值重回400亿港元 今年以来股价暴涨255% [1] 业务结构分析 - 影像与设计产品收入13.5亿元人民币 同比增长45.2% 占总营收75% [2] - 广告收入4.3亿元人民币 仅小幅增长5% [2] - 美业解决方案业务暴跌88.9% 已被边缘化 [2] - 付费订阅用户突破1540万 渗透率达5.5% [3] 战略转型历程 - 2018-2019年陷入低谷 现金净流出23亿元 账面现金仅剩不到30亿元 [5] - 员工规模从3300人裁减至1300人 市值在2013-2021年间暴跌95% [5] - 先后砍掉手机 短视频 电商等非核心业务 累计亏损42亿元 [6][7] - 2022年全面转向生成式AI战略 搭建AI图像 AI视频 AI设计全场景矩阵 [6] 产品与技术发展 - AI产品渗透率高达90% 覆盖所有核心产品线 [1] - 发布AI Agent产品RoboNeo 具备智能修图 视频处理 AI生成设计功能 [3] - 产品分为生活类（美图秀秀 美颜相机）和生产力类（美图设计室 开拍）两大矩阵 [8] - 全球月活跃用户达2.8亿 同比增长8.5% 其中海外用户近1亿 增速超15% [12] 市场竞争格局 - 国际巨头Adobe预计到2027年图像生产力市场规模达910亿美元 [2] - 面临Adobe Canva等国际厂商及国内大厂的激烈竞争 [1][12] - 生产力场景市场规模是生活场景的10倍 成为重点突破方向 [2] - 多模态AI应用被证明易出爆款 如"妙鸭相机"验证用户付费意愿 [12] 商业模式演进 - 从广告模式转向付费订阅模式 用户付费购买权益 [3] - 订阅模式与产品核心需求强绑定 稳定性和可持续性更强 [3] - 生活类产品订阅渗透率在中国可达20% 海外更高 目前不足6% [2] - 目标实现生产力场景收入和利润占比超过50% [3]