核心观点 - 中银香港上半年业绩超预期 纯利同比增长10.5%至221.5亿港元 星展重申买入评级并将目标价上调至39.4港元 [1] 财务表现 - 上半年纯利同比上升10.5%至221.5亿港元 [1] - 第二季度净息差环比下降2个基点至1.53% [1] - 不良贷款率为1.02% 较去年下半年下降3个基点 [1] 评级与估值 - 星展重申中银香港买入评级 [1] - 目标价由36港元上调至39.4港元 [1] 收入预测 - 预计2024-2027财年盈利年复合增长率为2.3% [1] - 2025-2027财年收益预测上调1-2% 主要因非净利息收入预测上调 [1] - 2025财年净利息收入预计同比下降 2026-2027财年大致持平 [1] 业务展望 - 贷款量预期增长将推动净利息收入变化 [1] - 手续费收入增长有望稳步回升 因中国和香港资本市场改善 [1] - 手续费收入增长料将抵消净利息收入压力 [1]