银行板块表现与市场动态 - 银行业指数7月下跌0.85% 8月下跌2.17% 主要因市场风格切换和获利了结行为 [1] - 银行股属于防御性板块 回调幅度相对今年累计30%涨幅并不显著 [9] - 8月银行股与煤炭股同时下跌 反映市场对防御性板块配置需求下降 [9] 存款搬家现象分析 - 存款搬家规模远低于2015年水平 未形成明显趋势 [2] - 大型银行贷存比处于合理水平 如国有大行分别为70%和90% 不存在存款短缺问题 [4] - 存款搬家未冲击银行存款规模 反而通过基金代销等中收业务增长形成支撑 [4] H股银行投资价值 - H股银行股息率达5.5%以上 显著高于A股银行预期均值4.9% vs 4.1% [5] - 内地险资因境内利率较低 对H股银行配置力度较大 追求4%以上收益率资产 [5] - 基准情景下预计2025年H股银行股息率维持4.9%-4.95% 2029年仍达5%左右 [7] 银行业务发展态势 - 国有大行上半年营收全部正增长 主要受益于中收和债券投资收益增加 [7] - 基金代销业务随股市活跃度提升明显回暖 信托和保险代销业务同步回升 [4] - 预计银行从2026年恢复收入增长 净息差触底 手续费收入回升 [7] 政策影响评估 - 消费贷贴息政策针对大额消费贷 不包括信用卡 推进节奏平稳 [8] - 贴息对中等收入群体刺激效果较好 利率下降1%可能提升借贷意愿 [8] - 监管严禁资金流入股市楼市 银行已加强资产质量排查 [8] 未来展望与关注点 - 银行股企稳需关注十五五规划政策信号 基建投资和产业支持内容 [9] - 经济预期明确度和年末派息窗口期12月至次年1月为关键时点 [9] - 若股市维持慢牛态势 长期对银行板块形成利好 [4]