银行板块市场表现 - 银行业指数7月下跌0.85% 8月下跌2.17% 主要因市场风格切换和获利了结行为 [1] - 8月回调幅度相对有限 年内累计涨幅仍达约30% [9] - 银行股与煤炭股同步下跌 反映市场对防御性板块配置需求下降 [9] 存款搬家现象分析 - 当前存款搬家规模远低于2015年水平 未形成明显趋势 [2] - 大型银行贷存比处于合理区间 例如国有大行分别为70%和90% 不存在存款短缺问题 [4] - 存款搬家未冲击存款规模 反而通过基金代销等业务推动银行中收增长 [4] H股银行投资价值 - H股银行股息率达5.5%以上 显著高于A股银行预期均值（2026年4.1% vs 4.9%） [5][7] - 内地险资持续配置H股银行 因境内利率较低且追求4%以上收益资产 [5] - 基准情景下预计2025年H股银行股息率维持4.9%-4.95% 2029年仍达5%左右 [7] 银行业务发展态势 - 国有大行上半年营收全部实现正增长 主要受益于中收和债券投资收益增加 [7] - 股份制银行仍未摆脱营收负增长困境 [7] - 预计2026年行业恢复收入增长 净息差触底且手续费收入回升 大行营收增速或达5% [7] 政策影响评估 - 消费贷贴息政策针对大额消费贷（不含信用卡） 利率降幅约1% [8] - 贴息政策对中等收入群体刺激效果显著 对高低收入群体影响有限 [8] - 监管严禁资金流入股市楼市 银行已加强资金流向排查 [8] 行业前景与企稳条件 - 政策引导股市平稳发展 居民参与度相对理性 [3] - 银行股企稳需关注三方面：十五五规划政策信号、经济预期明确化、12月至次年1月分红窗口期 [9] - 若维持慢牛态势 长期对银行板块形成利好 [4]