投资建议： 结合公司中期业绩， 我们调整此前盈利预测， 预计2025-2027 年， 公司实现收入 57.47/62.67/68.66 亿元（原预测为56.81/63.25/68.48 亿元），归母净利润8.72/10.02/11.32 亿元（原预测 为8.39/10.68/12.52 亿元），EPS 为0.59/0.68/0.77 元（原预测为0.57/0.72/0.85 元），最新股价（9 月3 日 收盘价8.73 港元，汇率1HKD=0.91CNY）对应PE 分别为13/12/10X，维持"买入"评级。 风险提示 分析判断 产品持续创新+外卖补贴大战，驱动单店货品销售收入增长公司在产品上持续探索创新，2025H1，针对 国内市场推出了55 款新品，升级迭代了9 款产品，其中，荔枝冰奶等产品受到消费者广泛喜爱；同时， 4 月份以来的外卖平台补贴大战对门店收入形成补充性拉动。2025H1，公司货品销售/设备销售/特许权 使用费及加盟费/其他收入分别为23.09/0.48/1.01/0.41 亿元，同比+7.8%/-62.1%/+2.4%/+52.0%，据我们 估算，单店货品销售收入约27 万元/+3.7%； ...