财务业绩 - 2025年上半年公司实现收入25.00亿元，同比增长4.3%，归母净利润3.26亿元，同比增长37.5% [1] - 经调整净利润为3.40亿元，同比下降13.8%，经调整净利率为13.6%，同比下降2.9个百分点 [1] - 公司拟派发中期股息2.66亿元，每股0.18元（税前），派息率达到80% [1] 收入构成与驱动因素 - 货品销售收入为23.09亿元，同比增长7.8%，是收入主要来源，设备销售收入为0.48亿元，同比下降62.1% [1] - 产品持续创新，2025年上半年针对国内市场推出55款新品，升级迭代9款产品 [1] - 外卖平台补贴大战对门店收入形成补充性拉动，据估算单店货品销售收入约27万元，同比增长3.7% [1] 门店网络与扩张 - 2025年上半年国内门店净增49家至8444家，门店聚焦经营质量提升 [1] - 门店持续向低线级城市渗透，四线及以下城市净增62家，而一线、二线、三线城市门店数量为净减少或小幅增长 [1] - 海外门店净增7家至21家，业务覆盖韩国、马来西亚、泰国、澳大利亚、中国香港、中国澳门及西班牙 [1] 成本与运营效率 - 毛利率为32.6%，同比提升0.9个百分点，环比提升1.9个百分点 [1] - 销售费用率和管理费用率分别为6.0%和10.3%，同比分别上升1.6和1.2个百分点，但环比分别下降5.5和1.3个百分点 [1] - 研发费用率为0.6%，同比持平，环比下降0.2个百分点 [1] 盈利预测调整 - 调整后预计2025至2027年公司收入分别为57.47亿元、62.67亿元、68.66亿元 [1] - 调整后预计2025至2027年归母净利润分别为8.72亿元、10.02亿元、11.32亿元 [1] - 最新股价对应2025至2027年市盈率分别为13倍、12倍、10倍，维持"买入"评级 [1]