核心观点 - 公司2026财年第二季度业绩超预期 但净销售额和净利润同比均出现下滑 主要受宏观环境、零售合作伙伴谨慎态度及关税影响[2][3][4] - 公司通过供应商参与、选择性采购转移和针对性提价等措施积极缓解关税压力 并更新了2026财年指引以反映当前经营环境[3][10] - 公司债务大幅减少96% 库存增加5% 并进行了2460万美元的股票回购 维持强劲现金状况[7][8][9] 财务业绩 - 第二季度净销售额下降5%至6133亿美元 去年同期为6448亿美元[4] - 第二季度净利润为1090万美元 摊薄后每股收益025美元 去年同期净利润为2420万美元 摊薄后每股收益053美元[4] - 非GAAP摊薄每股收益为025美元 去年同期为052美元 排除了一次性遣散费及债务减免收益等非经常性项目[5][6] - 上半年净销售额1197亿美元 去年同期1255亿美元 上半年净利润1870万美元 去年同期2970万美元[21][22] 资产负债表 - 库存增加5%至6398亿美元 去年同期为6105亿美元[7] - 总债务下降96%至1550万美元 去年同期为414亿美元 主要因2024年8月自愿赎回4亿美元高级担保票据[8] - 现金及现金 equivalents为3018亿美元 去年同期为4148亿美元 营运资本8127亿美元 去年同期1048亿美元[23] 资本配置 - 第二季度回购1,140,988股普通股 总金额2460万美元[9] - 公司维持强劲现金及流动性状况 为品牌投资和战略机遇提供灵活性[3] 业绩展望 - 2026财年预计净销售额约302亿美元 低于2025财年的318亿美元[12] - 2026财年预计净利润112-122亿美元 摊薄每股收益253-273美元 低于2025财年净利润1936亿美元及每股收益420美元[12] - 非GAAP净利润预计113-123亿美元 摊薄每股收益255-275美元 低于2025财年2036亿美元及每股收益442美元[13] - 调整后EBITDA预计198-208亿美元 低于2025财年3259亿美元[13] - 第三季度预计净销售额101亿美元 去年同期109亿美元 预计净利润62-72亿美元 摊薄每股收益143-163美元 去年同期净利润1148亿美元及每股收益255美元[15] 关税影响 - 基于当前关税税率 公司预计总增量关税成本约155亿美元[10] - 通过供应商参与、战略采购转移和针对性提价等措施 已部分抵消关税影响 剩余未缓解影响预计7500万美元 主要集中在下半年[10] 非GAAP指标 - 公司提供非GAAP财务指标 排除非核心项目如一次性遣散费、资产减值及债务减免收益等 以更好反映核心业务表现[16][17][25][26][31][32]