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G-III Apparel Group, Ltd. (NASDAQ: NASDAQ: GIII ) , a New York-based fashion outfit behind names like Donna Karan, DKNY, and Karl Lagerfeld, handles everything from design to distribution across a mix of owned and licensed brands.I focus on producing objective, data-driven research, mostly about small- to mid-cap companies, as these tend to be overlooked by many investors. From time to time, though, I also look at large-cap names, just to give a fuller sense of the broader equity markets.Analyst’s Disclosur ...

G-III Apparel Group, LTD. GIII posted better-than-expected earnings for its first quarter on Friday.The company reported first-quarter adjusted earnings per share of 19 cents, beating the analyst consensus estimate of 12 cents. Quarterly sales of $583.61 million (down 4% year over year), outpacing the Street view of $580.37 million."Our performance was fueled by double-digit growth of our key owned brands, DKNY, Karl Lagerfeld and Donna Karan, which largely offset the exit of the Calvin Klein jeans and spor ...

Key Takeaways GIII reported Q1 EPS of $0.19, up 58.3% year over year, with net sales down 4.3% to $583.6 million. Retail sales rose to $36 million with the gross margin up to 53.5% on merchandising gains and digital growth. Wholesale sales dropped to $563 million as product mix offset strength in higher-margin owned brands.G-III Apparel Group, Ltd. (GIII) reported first-quarter fiscal 2026 results, wherein the top and bottom lines beat the Zacks Consensus Estimate. The company’s net sales decreased and ea ...

各条业务线表现 - 公司通过批发和零售两个业务板块报告业绩，批发业务包括向零售商销售产品及授权商标的特许权使用费收入，零售业务主要是通过自营门店和数字平台向消费者直接销售产品[84][85][86] - 公司旗下零售业务板块截至2025年4月30日有48家自营门店，主要为北美奥特莱斯店[86] - 公司产品通过梅西百货、布鲁明戴尔等零售商以及macys.com、bloomingdales.com等数字渠道销售[79][92] - 2025财年和2024财年，Calvin Klein和Tommy Hilfiger品牌产品净销售额分别占公司净销售额的约34.0%和约41.0%[96] - 公司Calvin Klein和Tommy Hilfiger产品的许可证从2024年12月31日起逐步到期，至2027年12月31日结束，公司有权申请将女装套装类别的许可证延长至2029年12月31日[97] - 2025财年，Calvin Klein和Tommy Hilfiger授权产品净销售额减少1.884亿美元，DKNY、Donna Karan和Karl Lagerfeld产品净销售额增加2.544亿美元[98] - 2024财年，Calvin Klein和Tommy Hilfiger授权产品净销售额减少2.784亿美元[98] - 2025财年到期或2026 - 2028财年到期的Calvin Klein和Tommy Hilfiger许可证，2024年12月31日贡献净销售额1.74279亿美元，占比5%；2025年12月31日贡献4.67834亿美元，占比15%；2026年12月31日贡献3.00503亿美元，占比9%；2027年12月31日贡献0.26034亿美元，占比1%[100] - 公司拥有超30个全球知名自有和授权品牌，自有品牌包括DKNY、Donna Karan等，授权品牌包括Calvin Klein、Tommy Hilfiger等[77][78] 管理层讨论和指引 - 公司通过收购、签订新的授权协议等方式增加品牌组合，以应对行业趋势[95] 财务数据关键指标变化 - 2025年4月30日止三个月净销售额降至5.836亿美元，去年同期为6.097亿美元[111] - 2025年4月30日止三个月批发业务净销售额降至5.626亿美元，去年同期为5.978亿美元，主要因Calvin Klein和Tommy Hilfiger许可产品及第三方自有品牌产品净销售额减少5810万美元，部分被DKNY、Donna Karan和Karl Lagerfeld产品净销售额增加4090万美元抵消[112][113] - 2025年4月30日止三个月零售业务净销售额增至3640万美元，去年同期为3050万美元，店铺数量从52家减至48家，增长源于Karl Lagerfeld Paris和DKNY门店销售增加[115] - 2025年4月30日止三个月毛利润为2.465亿美元，占净销售额42.2%，去年同期为2.589亿美元，占比42.5%；批发业务毛利率为40.4%，去年同期为40.9%；零售业务毛利率为53.5%，去年同期为47.0%[116] - 2025年4月30日止三个月销售、一般和行政费用降至2.315亿美元，去年同期为2.366亿美元；批发业务费用降至2.097亿美元，去年同期为2.156亿美元；零售业务费用增至2180万美元，去年同期为2100万美元[117] - 2025年4月30日止三个月折旧和摊销为660万美元，去年同期为880万美元[118] - 2025年4月30日止三个月其他收入为350万美元，去年同期为其他损失20万美元[119] - 2025年4月30日止三个月利息和融资费用净额为50万美元，去年同期为540万美元[120] - 2025年第一季度，公司经营活动产生现金9380万美元，主要源于净收入780万美元及应收账款和存货减少[142] - 2025年第一季度，公司投资活动使用现金880万美元，主要用于信息技术资本支出[144] - 2025年第一季度，公司融资活动净使用现金1260万美元，主要用于股票回购和支付税款，部分被外国信贷额度净收益抵消[145] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025财年约76%的产品从中国、越南和印尼采购，美国在2025年4月对多数外国进口商品征收最低10%关税，对中国、越南和印尼分别额外征收125%、46%和32%关税，后中国关税降至30%，其他国家临时关税为10%，期限90天[87] - 截至2025年4月30日，公司现金及现金等价物为2.578亿美元，循环信贷额度可用约4.8亿美元[124] - 截至2025年4月30日，第三ABL信贷协议下借款平均年利率为8.0%，无未偿还借款，有260万美元备用信用证[128][132] - 第三ABL信贷协议承诺费按分级利率计算，平均使用率低于50%时为0.375%，高于或等于50%时为0.25%[129][130] - 截至2025年4月30日，公司遵守第三ABL信贷协议契约，固定费用覆盖率不低于1.00:1.00[131] - 第三ABL信贷协议相关债务发行成本共计560万美元，已递延并作为资产按直线法摊销[133] - 公司外国实体的无担保贷款需季度支付本金80万欧元，年利率0% - 5.0%，截至2025年4月30日未偿余额490万欧元（530万美元）[134] - 公司外国实体的透支额度，汇丰银行为1000万欧元，瑞银银行为470万瑞士法郎，截至2025年4月30日已提取740万欧元（800万美元）[135] - 公司外国信贷协议额度为2000万欧元，截至2025年4月30日未偿余额500万欧元（540万美元）[136]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度非GAAP摊薄后每股收益为0.19美元，去年同期为0.12美元，高于指引区间上限 [13] - 第一季度净销售额为5.84亿美元，与指引一致，去年同期为6.1亿美元 [35] - 第一季度毛利率为42.2%，去年同期为42.5%；非GAAP销售、一般和行政费用为2.31亿美元，去年同期为2.37亿美元 [35][36] - 第一季度非GAAP净收入为840万美元，即摊薄后每股0.19美元，去年同期为580万美元，即摊薄后每股0.12美元 [37] - 季度末库存为4.56亿美元，较去年的4.8亿美元下降5%；净现金头寸约为2.39亿美元，去年同期为8200万美元 [37] - 本季度回购80万股，花费约2000万美元；流动性约为7.4亿美元 [37][38] - 重申2026财年净销售额指引约为31.4亿美元，撤回此前发布的净收入、非GAAP净收入和调整后EBITDA指引 [38] - 预计2026财年未缓解的关税影响约为1.35亿美元，预计关税影响主要集中在2026财年下半年 [38][39] - 预计2026财年第二季度净销售额约为5700万美元，去年同期为6450万美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 批发业务 - 第一季度净销售额为5.63亿美元，去年同期为5.98亿美元 [35] - 第一季度毛利率为40.4%，去年同期为40.9%，因产品组合不利下降50个基点，但自有品牌销售增加部分抵消了这一影响 [36] 零售业务 - 第一季度净销售额为3600万美元，去年同期为3100万美元 [35] - 第一季度毛利率为53.5%，去年同期为47%，得益于零售业务转型战略和Donna Karan产品数字销售增长 [36] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 零售业务亏损较去年减少一半以上，预计今年实现盈亏平衡，消除约1400万美元运营亏损 [30][31] 国际市场 - 欧洲市场：DKNY本季度在生活方式品类实现强劲增长，特别是牛仔裤和配饰；Karl Lagerfeld实现中个位数销售增长，各渠道和产品类别均有增长 [22][23] - 中东市场：DKNY核心品类（手袋、运动装和鞋类）销售良好 [22] - 亚洲市场：为提升Karl Lagerfeld品牌知名度，在韩国首尔推出快闪店，销售额超预期，活动产生大量媒体关注 [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 推动自有品牌增长，将其作为重要且可持续的长期利润驱动因素，投入资源发展DKNY、Karl Lagerfeld和Donna Karan等品牌 [13][14] - 拓展战略许可组合，通过与合作伙伴合作，进一步多元化业务模式，以轻资产方式推动增长，计划今年秋季推出Converse和BCBG [25][28] - 提升全渠道能力，改善北美零售业务门店运营，加强数字生态系统建设，投资升级自有网站，扩大在纯平台上的生活方式产品供应 [30][31] 行业竞争 - 公司凭借多元化的全球知名品牌组合、品牌建设和卓越运营能力，在市场中具有竞争力，利用市场动荡进一步抢占市场份额 [5][6] - 面对关税挑战，公司通过多元化采购、与供应商谈判、选择性提价、库存管理、成本节约和运营效率提升等策略应对，以减轻关税影响 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境存在不确定性，关税增加给公司带来挑战，但公司专注于可控因素，执行战略以实现盈利增长 [6][7] - 对消费者环境持谨慎乐观态度，第二季度随着天气转暖，各品牌、渠道和地区销售呈现积极势头 [6] - 公司财务状况良好，有能力追求符合长期增长战略的许可和收购机会，对未来发展充满信心 [30][33] 其他重要信息 - 预计2026财年未缓解的关税影响约为1.35亿美元，公司正采取多种策略减轻影响 [7][38] - 取消SonyaRiquel品牌今年秋季的推出计划，待经营环境稳定后再重新评估 [12] - 为应对关税，公司将继续多元化采购，到年底中国生产占比将降至不到20%，几年前接近90% [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：价格上涨的重点品牌和品类，以及哪些品类提价机会大 - 公司与零售商合作，有针对性地调整价格，关注消费者可接受的价格点 [46] - Donna Karan、Karl Lagerfeld和Converse等品牌提价优势明显，因其无定价压力或无历史价格参考 [47][49][50] 问题2：SonyaRiquel品牌推迟推出是否影响指引，以及下半年订单需求规划 - SonyaRiquel品牌因生产困难和关税问题推迟推出，若继续推进将亏损，决定暂停，待环境稳定后再考虑 [54][55][56] - 预计下半年业务加速，虽订单需求较去年略慢，但对消费者需求仍持谨慎乐观态度，采购库存时会谨慎考虑需求变化 [57][58] 问题3：第二季度收入指引中时间转移的影响，以及关税缓解情况和明年上半年影响 - 第二季度收入下降约一半（约3000万美元）与供应链问题有关，剩余部分与销售转移有关，销售转移涉及第三和第四季度 [65][66] - 部分收入下降还因加拿大Hudson Bay破产和SonyaRiquel品牌关闭 [67] - 对于关税影响，秋季和假日产品线正与零售伙伴讨论选择性提价，春季产品线将在夏季上市时纳入新成本；与供应商的采购和定价谈判仍在进行，结果不确定 [68][69] 问题4：第二季度末和全年库存水平预期 - 库存一直保持精简，未来库存水平将与销售增长保持一致，但由于关税不确定性，库存可能出现非典型转移 [79] - 公司正加速出货，避免库存积压，若第二季度库存数据看似不利，实际可能是积极的 [80] 问题5：行业促销情况及公司应对策略 - 公司产品未感受到太大促销压力，因其产品质量好、交付及时、定位准确且客户管理得当，包括即将退出的品牌销售也表现良好 [84] - 目前公司库存水平略低于产品需求 [85]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度非GAAP摊薄后每股收益为0.19美元，去年同期为0.12美元，高于指引区间上限 [11] - 第一季度净销售额为5.84亿美元，符合指引；非GAAP净收入为840万美元，去年同期为580万美元 [11][34] - 季度末现金及可用资金约7.4亿美元，净现金头寸约2.39亿美元，去年同期为820万美元；库存为4.56亿美元，较去年的4.8亿美元下降5% [11][34] - 本季度回购80万股，花费约2000万美元 [34] - 重申2026财年净销售额指引约31.4亿美元，撤回净收入、非GAAP净收入和调整后EBITDA指引 [35] - 预计2026财年关税未缓解影响约1.35亿美元，影响主要集中在下半年 [6][35] - 第二季度预计净销售额约5700万美元，去年同期为6450万美元；预计非GAAP摊薄后每股收益在100 - 600万美元之间，即0.02 - 0.12美元每股，去年同期为2380万美元或0.52美元每股 [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发业务第一季度净销售额为5.63亿美元，去年同期为5.98亿美元；零售业务净销售额为3600万美元，去年同期为3100万美元 [32] - 第一季度整体毛利率为42.2%，去年同期为42.5%；批发业务毛利率为40.4%，去年同期为40.9%；零售业务毛利率为53.5%，去年同期为47% [32][33] - 第一季度非GAAP销售、一般和行政费用为2.31亿美元，去年同期为2.37亿美元 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场是品牌最大的未开发机会之一，在欧洲市场，品牌开始借助AWWG的支持获得发展 [12] - DKNY在北美市场增长带动双位数销售增长，国际市场中欧洲在生活方式品类增长强劲，中东在核心品类销售良好 [17][19] - Karl Lagerfeld在北美运动装、鞋类等品类增长超20%，国际市场有中个位数销售增长，数字渠道增长近40% [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点是推动自有品牌增长，其是重要且可持续的长期利润驱动力，能产生更高运营利润率和许可收入 [12] - 应对关税影响，采取采购多元化、供应商谈判、选择性提价、库存管理、成本节约和运营效率提升等策略 [6] - 优化全球门店布局，北美零售业务预计今年实现盈亏平衡，增加运营收入1400万美元 [10] - 发展国际市场，在欧洲积累专业知识，投资营销提升海外市场品牌知名度和参与度 [12] - 增强全渠道能力，改善北美零售业务门店运营，加强数字生态系统建设 [28] - 扩大战略许可组合，计划今年秋季推出Converse和BCBG，Converse订单情况良好 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观经济环境不确定，但公司专注执行战略以实现盈利增长，捕捉市场份额 [6] - 消费者环境谨慎乐观，第二季度品牌、渠道和地区销售有积极势头 [5] - 有信心应对关税挑战，通过多种策略降低影响，利用市场干扰进一步获取市场份额 [6] 其他重要信息 - 取消SonyaRiquel品牌今年秋季的重新推出计划，待经营环境稳定后再考虑 [10] 问答环节所有提问和回答 问题: 提价的重点品牌和品类，以及提价机会最大的品类 - 公司与零售商合作，在业务的目标领域调整价格，关注消费者可接受的机会 [42] - Donna Karan、Karl Lagerfeld和Converse等品牌提价相对容易，因其品牌特性和市场情况有利 [43][45][46] 问题: SonyaRiquel品牌推迟推出是否影响指引，以及下半年订单和供应规划 - SonyaRiquel品牌因生产困难、关税问题和盈利预期不佳而推迟推出 [51][52] - 预计下半年业务加速，虽订单需求略慢于去年，但对消费者需求仍谨慎乐观，采购库存会考虑需求情况 [54][55] 问题: 第二季度收入指引中时间转移的影响，以及关税缓解情况和明年上半年影响 - 第二季度约3000万美元的收入下降与供应链问题有关，剩余部分与销售转移有关，转移到第三和第四季度 [61][62] - 部分收入下降还与加拿大Hudson Bay破产和SonyaRiquel品牌关闭有关 [63] - 公司通过多种方式缓解关税影响，但最终结果不确定，未来可将成本纳入定价以保证利润率 [64][65][69] 问题: 维持收入指引的原因 - 自有品牌的出色表现和其他业务组合的优势使公司能够维持销售指引 [71] 问题: 预计第二季度末和全年的库存水平 - 库存水平将与未来销售增长保持一致，但由于关税不确定性，可能会有异常转移，公司会加速出货以避免风险 [75][76] 问题: 行业促销情况及公司应对策略 - 公司产品销售良好，库存水平略低，未感受到促销压力，注重产品质量、交付时间和客户管理 [79][80][81]

业绩表现 - 季度每股收益为0 19美元 超出市场预期的0 12美元 同比增长58 33% [1] - 上一季度每股收益为1 27美元 超出预期的0 97美元 同比增长30 93% [1] - 过去四个季度均超出每股收益预期 [2] - 季度营收为5 8361亿美元 超出市场预期的0 59% 但同比下降4 29% [2] - 过去四个季度中有两次超出营收预期 [2] 市场表现 - 年初至今股价下跌15 2% 同期标普500指数上涨1% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计未来表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下一季度每股收益预期为0 54美元 营收预期为6 203亿美元 [7] - 当前财年每股收益预期为4 22美元 营收预期为31 4亿美元 [7] - 行业前景可能对股价产生重大影响 纺织服装行业目前在Zacks行业中排名后25% [8] 行业比较 - 同行业公司Oxford Industries预计季度每股收益为1 82美元 同比下降31 6% [9] - Oxford Industries营收预期为3 8523亿美元 同比下降3 3% [10] - Oxford Industries的每股收益预期在过去30天内下调了2% [9]

收入和利润（同比环比） - 2026财年第一季度净销售额为5.836亿美元，较去年同期的6.097亿美元下降4%[5] - 2026财年第一季度净利润为780万美元，摊薄后每股收益为0.17美元，去年同期净利润为580万美元，摊薄后每股收益为0.12美元[5] - 2026财年第一季度非GAAP摊薄后每股净收益为0.19美元，去年同期为0.12美元，本季度排除了与关闭仓库相关的100万美元一次性遣散费[6] - 预计2026财年净销售额约为31.4亿美元，2025财年为31.8亿美元[13] - 预计2026财年第二季度净销售额约为5700万美元，去年同期为6448万美元；净利润预计在100万至600万美元之间，摊薄后每股收益在0.02至0.12美元之间，去年同期净利润为2420万美元，摊薄后每股收益为0.53美元[14][15] - 截至2025年4月30日的三个月，公司净收入为7759千美元，2024年同期为5802千美元[28] - 预计截至2025年7月31日的三个月，公司净收入在1000 - 6000千美元之间，2024年同期实际为24212千美元[30] - 预计截至2025年7月31日的三个月，非GAAP净收入在1000 - 6000千美元之间，2024年同期实际为23780千美元[30] 成本和费用（同比环比） - 截至2025年4月30日的三个月，一次性仓库相关遣散费用为978千美元，2024年同期无此项费用[28] - 截至2025年4月30日的三个月，折旧和摊销费用为6573千美元，2024年同期为8768千美元[28] - 截至2025年4月30日的三个月，利息和融资费用净额为461千美元，2024年同期为5424千美元[28] - 截至2025年4月30日的三个月，所得税费用为3718千美元，2024年同期为2305千美元[28] - 截至2025年4月30日的三个月，调整后EBITDA为19489千美元，2024年同期为22299千美元[28] - 基于2025年6月5日的关税税率，公司预计美国进口商品的关税成本将增加约1.35亿美元，主要集中在下半年[11] 其他财务数据 - 截至2026财年第一季度，库存较去年减少5%，降至4.565亿美元[7] - 2026财年第一季度回购了价值1970万美元的807,437股股票[8] - 总债务较去年减少96%，降至1870万美元，去年为4.264亿美元[9] 管理层讨论和指引 - 公司重申2026财年净销售指引，但撤回了2026财年净收入、非GAAP净收入和调整后EBITDA指引[8][11] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2024年7月31日的三个月，负债豁免收益为600千美元[30] - 截至2024年7月31日的三个月，非GAAP调整的所得税影响为168千美元[30]

公司业绩 - 2026财年第一季度净销售额下降4%至5.836亿美元，去年同期为6.097亿美元 [3] - 第一季度净利润780万美元，摊薄后每股收益0.17美元，去年同期为580万美元和0.12美元 [3] - 非GAAP摊薄每股收益0.19美元，去年同期为0.12美元，排除一次性仓库遣散费用100万美元影响 [4][19] - 库存下降5%至4.565亿美元，去年同期为4.797亿美元 [5] - 总债务下降96%至1870万美元，主要因2024年8月自愿赎回4亿美元高级担保票据 [6] 品牌表现 - 核心自有品牌DKNY、Karl Lagerfeld和Donna Karan实现两位数增长，抵消Calvin Klein牛仔裤和运动服业务退出的影响 [2] - 公司拥有30多个知名品牌组合，包括10个自有品牌和20多个授权品牌 [14] 资本运作 - 第一季度回购807,437股股票，金额1970万美元 [7] - 现金及等价物2.57785亿美元，去年同期为5.08434亿美元 [17] - 总资产24.15873亿美元，股东权益16.84094亿美元 [17] 财务展望 - 重申2026财年净销售额指引约31.4亿美元，2025财年为31.8亿美元 [8][10] - 预计第二季度净销售额约5.7亿美元，去年同期为6.448亿美元 [11] - 预计第二季度净利润100-600万美元，摊薄每股收益0.02-0.12美元，去年同期为2420万美元和0.53美元 [12] - 预计关税将带来1.35亿美元额外成本，主要影响下半年 [8]