市场表现 - 9月4日A股市场整体下跌 上证综指跌1.25%至3765.88点 科创50指数跌6.08%至1226.98点 深证成指跌2.83%至12118.7点 创业板指跌4.25%至2776.25点 [1] - 银行板块逆势上涨0.79% 位列申万一级行业涨幅第三 商贸零售和美容护理分别以1.63%和1.19%涨幅居前两位 [3] - 农业银行A股单日大涨5.17% 股价创7.55元新高 收盘报7.52元 邮储银行涨2.9% 工商银行和中国银行分别上涨1.34%和1.26% [3] 市值变动 - 农业银行总市值达2.55万亿元 超越工商银行2.49万亿元 领先667亿元 成为A股总市值第一上市公司 [1][3] - 农业银行年内总市值增长7219亿元 相当于中国神华总市值(7386亿元) 增量规模位列A股首位 [4] - A股总市值TOP5变更为农业银行、工商银行、建设银行、贵州茅台、中国移动 年初排名为工商银行、贵州茅台、农业银行、中国移动、中国石油 [3] 股价表现 - 农业银行A股年内累计涨幅47.15% 在国有大行中领跑 H股涨幅29.31% [2][6] - 国有大行A股涨幅分化 邮储银行涨18.03% 工商银行涨13.54% 建设银行涨9.58% 中国银行涨6.55% 交通银行跌0.73% [4] - 城商行表现突出 青岛银行涨39.88% 浦发银行涨37.88% 华夏银行和郑州银行跌超2% [4] 股本结构 - 国有大行A股占总股本比例差异显著 农业银行91% 邮储银行83% 工商银行76% 中国银行74% 交通银行60% 建设银行仅8% [5] - H股占比呈现反向特征 建设银行92% 交通银行40% 中国银行26% 工商银行24% 邮储银行17% 农业银行9% [5] - 农业银行与工商银行总股本规模接近 分别为3500亿股和3564亿股 流通股比例均为100% [6] 资金动向 - 险资持续增持银行股 平安人寿在港股市场多次举牌 持有招商银行、农业银行、邮储银行、工商银行H股比例均超15% [10] - 配置型资金与交易型资金在低估值时点形成筹码集中 买盘多于卖盘导致价值爆冲现象 [10] 估值水平 - A股银行板块估值处于低位 仅招商银行市净率超1倍 农业银行0.98倍 成都银行0.93倍 [11] - 农业银行AH股溢价率从年初30%升至52% 工商银行略增1个百分点 其他银行AH溢价率普遍下行 [11] - 上市银行股息率中位数维持在4%以上 六大行中期现金分红总额超2000亿元 占上半年净利润30% [11] 行业基本面 - 银行业盈利下行压力较去年同期缓解 较一季度出现改善信号 主要压力来自息差收窄和个贷领域风险释放 [11] - 消费贷款贴息和政策性金融工具等财政措施落地 叠加资本市场活跃带动中收回暖 预计下半年经营指标持续改善 [12] - 资产质量仍取决于居民现金流状况和房地产市场复苏进度等实体经济因素 [12]