日本国债市场动态 - 日本30年期国债拍卖投标倍数3.31 为6月以来最低水平且低于12个月平均水平3.38 [1] - 日本超长期国债收益率创历史新高 30年期国债收益率一度升至3.29% 20年期收益率触及2.69%的1999年以来新高 [3] - 日本长期国债收益率在9月4日出现回落 30年期跌1.09%至3.255% 20年期跌0.97%至2.664% 10年期跌2.92%至1.594% [3] 央行政策信号影响 - 日本央行行长植田和男释放加息信号 导致长期国债收益率集体飙升 日股全线下挫 日元兑美元大幅跳水 [1][3] - 日本央行自今年1月以来未再加息 持续通胀冲击长期债券前景 [1][4] - 央行加息信号被视为"压力测试" 而非实际加息行动 旨在防止资本外流和传达经济好转预期 [7] 全球债券市场联动 - 美国30年期国债收益率一度升至5% 英国30年期收益率触及1998年以来最高水平 [1][8] - 全球国债收益率上升根本原因在于财政赤字带来的违约风险上升 [1][8] - 日本债市动荡向全球蔓延 全球长期债券或对日本国债形成风险外溢 [8] 市场需求与流动性变化 - 海外投资者对日本国债需求自7月开始退潮 加剧长期国债市场抛售 [3] - 日本央行降低购债规模削弱市场流动性 决定从2026财年放缓缩减购债速度 [3] - 日本债券市场供需不平衡持续 收益率或继续上升 [8] 经济基本面与通胀压力 - 日本第二季度实际GDP环比增长0.3% 年率增幅1.0% 但本财年增长预期从1.2%下调至0.7% [12] - 通胀压力持续存在 高于目标范围 导致债券收益率上升 [4][5] - 实际工资呈下降趋势 国内需求疲软 经济增长依赖政府投入和海外市场 [11] 财政政策与债务风险 - 财政赤字问题核心 日本政府希望通过投资和消费带动经济扩张以增加税收缓解压力 [9] - 美国关税政策导致日本出口受创 税基可能减少 财政开支扩大加剧负担 [9][12] - 财政利息支出居高不下 债券利率上行风险持续 [12] 市场预期与专家观点 - 市场预期财政政策收紧而非担忧财政危机 因外资利用改善的营商环境和基础设施条件投资日本 [4] - 日本央行决策保守 需等待真实工资增长超过通胀水平才会继续加息进程 [11] - 日本年内仍存在加息空间 但需更多数据支持决策 [12]