经济增速与目标实现 - 上半年GDP增速达5.3% 其中一季度5.4% 二季度5.2% 全年5%增长目标需下半年达到4.7%即可实现 [2] - 预计三季度GDP增速约5% 四季度约4.6% 全年经济增速有望保持在5%左右 [2] 经济增长动力特征 - 消费表现优于投资 5月社会消费品零售总额同比增长6.4% 创近两年新高 [3] - 外需强于内需 上半年出口拉动近三分之一GDP增长 成为稳增长重要支撑 [3] 消费增长驱动因素 - 节假日效应提振消费 因增加两天公休假期释放消费热情 [3] - 电商平台促销活动前置 部分"6·18"大促提前至5月开展 [3] - 以旧换新政策显效 中央和地方投入超3000亿元补贴资金 带动家电汽车等大宗消费增长 [3] 出口表现与风险 - 一二季度出口保持较好势头 主因企业为规避美国加征关税而提前出货及美国集中采购形成"抢出口"效应 [3] - 下半年出口可能持续承压 "抢出口"现象或透支后续需求 导致四季度增速放缓 [5] 金融运行特征 - M1与M2剪刀差收窄 反映企业信心逐步恢复 更愿持有活期存款以备投资 [4] - 社融与信贷增速剪刀差扩大 政府债券发行成为社融增长主要推手 上半年政府债券占社融比重达33.6% [4] 政策方向与内需扩大 - 下半年政策重点聚焦消费促进和基建投资 国家支持"两重"项目建设作为稳投资发力点 [6] - 扩大内需需中长期推进收入分配改革 通过初次分配和税收手段增加居民收入 构建均衡增长动力 [6] - 应对供给大于需求矛盾需供需两端协同发力 短期靠政策调控 中长期根本出路在于深化改革 [6][7] 经济深层次矛盾 - 当前经济面临总供给大于总需求深层次矛盾 导致物价持续低位 挤压企业盈利空间及可持续经营能力 [1][7]