A股市场开户情况 - 2025年8月A股新开户265万户，同比增长165%，环比增长35% [1][2] - 截至8月末个人投资者年内累计新开A股账户1714.7万户，同比增长48% [2] - 个人投资者A股总账户数达3.86亿户 [2] - 8月新开户数仅为去年10月峰值685万户的38.7%，显示场外投资者相对克制 [5] 券商财富管理转型现状 - 46家上市券商上半年投顾业务总收入26.4亿元，同比增长45% [7] - 投顾业务收入占营收比例均值仅1.3%，业绩贡献度较低 [7][11] - 行业正从"卖方销售"向"买方投顾"模式转变，注重资产配置和全周期服务 [5][6] - 买方模式通过收取与客户资产规模相关的费用解决利益一致性问题 [6] 券商投顾业务收入格局 - 中信证券以4.98亿元投顾收入位居榜首，中金公司(2.79亿)、中信建投(2.08亿)分列二三位 [10] - 前十名券商中有6家营收超百亿，但头部券商未形成绝对优势 [10] - 中小券商表现分化，湘财证券(5%)和天风证券(4.8%)投顾收入占比最高 [11] - 7家中小券商投顾收入不足1000万元，最低甚至低于100万元 [11] 代销业务与投顾业务对比 - 头部券商代销收入普遍显著高于投顾业务，十家头部券商代销收入均超2亿元 [12] - 中信证券代销收入8.38亿元，中金公司6.03亿元，国泰海通4.48亿元 [13] - 16家券商投顾收入超过代销收入，其中15家为中小券商 [12] - 申万宏源投顾收入是代销收入的2.9倍，中信证券、中金公司占比约50% [14][15] 产品保有规模与基金投顾发展 - 国泰海通月均金融产品保有规模4530亿元，中金公司超4000亿元，广发证券超3000亿元 [16] - 中金公司投顾产品保有规模近千亿元 [16] - 华泰证券基金投顾规模210.4亿元，较去年末增长16.4% [17] - 申万宏源基金投顾规模增长超60%，签约客户超7万人，平均服务时间超1400天 [17]